东睦股份业绩大增，年报指引2024年48.5亿收入

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东睦股份 业绩大增，年报指引2024年48.5亿收入
折叠机放量公司单季收入连创新高，机器人 关节电机实现创收有望助公司快速增长

公司发布2023年年报及2024年一季度，公司收入再创新高，远致星火入股子公司打开第二增长极
2023年公司实现归母净利润1.98亿元（+27.1%），2024Q1实现归母净利润0.81亿元（+320.8%）。P&S、SMC 技术平台营业收入创历史同期最高记录，MIM 技术平台下半年因下游消费电子 行业回暖和大客户折叠机项目上量影响，营业收入企稳回升。2023年Q3、Q4单季度营业收入连续突破 10 亿元，Q1再创新高突破11亿元。

公司在年报中给出2024年48.5亿收入指引，彰显信心，2023年分红比例62%，上市20年几乎每年分红近60%，按目前盈利预测股息率可达3.4%。

公司作为粉冶单项冠军，搭建粉冶新材料技术平台，突破多项关键技术，应用至高端手机、芯片电感、机器人关节电机，有望持续提升公司估值
（1）创新式开发了钛合金大批量生产工艺技术，为公司未来拓展钛合金大规模用于消费电子、医疗等领域奠定了坚实基础，为 MIM 技术的运用开辟了另一条潜在增长曲线；（2）组建了折叠屏铰链设计和组装部门，构建了多条手机铰链模组生产线，并通过了相关测试和验证，实现了由折叠机MIM 零件向 MIM 零件+模组的跨越式发展；（3）完成了SMC新的产能建设，年产能达7万吨；（4）研发出了 4 款新一代高性能的软磁复合材料，成功运用至服务器和逆变器中；（5）芯片电感收入大幅增长至6853.57万元，顺应算力建设发展；（6）实现机器人关节电机销售收入25.69万元。

展望今年二季度，公司业绩有望持续创下新高
从公司三项业务来看，均蓬勃发展，MIM受益于折叠手机的持续高增，且公司组件业务逐步开始形成新增量，外来方向应该是持续增长态势；金属软磁业务受益于光伏排产改善，芯片电感，服务器，以及家电排产的超预期有望实现环比持续增长；公司PS业务持续受益于汽车出海和全球份额提升，有望保持高景气状态，因此二季度再次创新高的概率较大。

盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.93亿元/6.74亿元/8.93亿元，同比增长149%/37%/33%。对应当前股价2024/2025年PE估值为17.7/13.0/9.8倍。