可转债投资知识

转股期是指从可转债发行结束之日起满六个月后的第一个交易日至可转债到期日为止，投资者需要等待六个月才能行使转股的权利。

正股上涨才会触发强赎。强赎不是坏事。在转股期内，可转债被强赎，有利于以低价格买入的可转债持有者。当股价远远超过约定的转股价格时，发行公司有权按照约定的赎回价格赎回全部未转股的可转债。
在可转债转股期内，向下修正转股价格，有利于可转债持有人。下修是好事；在可转债回售期内，回售条款有利于可转债持有人。回售也是好事。
关注可转债价格、纯债价值、转股溢价率(低溢价率)，到期收益率(税后收益为正)的可转债。
通常情况下，当一只可转债的价格越接近于可转债的纯债价值时，该只可转债价格下跌的可能性就越小，投资者买入该只可转债的安全性就越高。
到期收益率越高，意味着可转债的债性保护性就越强，投资者资金的安全性就越高。
通常投资者可以视可转债的纯债价值为它的债底保底线。到期收益率是衡量可转债债性强弱的标准。
可转债利息所得税由证券公司 等兑付派发机构，按20%的税率代扣代缴。也就是说，当到期收益率大于零时，投资者还需要计算一下到期税后收益率，要尽量避开到期税后收益率为负的可转债。如果投资者想要持有到期保本型的可转债，那么就应该选择到期税后收益率大于零的。
在上海证券交易所发行上市的可转债代码以110或113开头。在深圳证券交易所发行上市的可转债，代码以127(主板)、128(中小板 )及123(创业板)开头。
在通常情况下，投资者可以忽略可转债最后一年的票面利率。投资者可以直接查看发行公告中的赎回条款，可转债到期赎回价格一般包含最后一年的利息。
转股价格很关键，强赎和回售都根据它。低于转股价是有条件回售，高于转股价是有条件强赎。强赎是上市公司的权利不是义务。回售也是投资者的权利。
转股价值：是指每张可转债转换成正股并在二级市场中卖出可以获得的交易金额，其计算公式如下：
转股价值=股票现价×100÷转股价格。在股票交易时间中，由于股票价格是动态变化的，因此转股价值也是动态变化的，这一点需要投资者注意。
当可转债现价低于转股价值时，我们称之为“折价”；当可转债现价高于转股价值时，我们称之为“溢价”。在正常情况下，可转债的价格不会长期处于折价状态。核建转债 的现价为109.26元每张，转股价值约为90.98元每张，可以看出可转债现价高于转股价值，即属于可转债溢价。
当可转债发行时，我们可以将可转债的发行价格(即100元面值)与转股价值进行比较，当转股价值大于100时，可转债处于折价状态，则该只可转债具备申购与配售的价值；当转股价值小于100时，可转债处于溢价状态，则该只可转债不具备申购与配售价值。
转股溢价率=(转债价格÷转股价值-1)×100%。
转股溢价率在折价套利交易策略中是一个关键指标，投资者要特别关注！
转股价格最重要，因为转股价值，溢价率，都要用它来计算。
转股价值=股票现价×100÷转股价格
(转股价值=转债面值÷转股价格×正股价格)
转股溢价率=(转债价格÷转股价值-1)×100%
转债现价低于转股价值，溢价率为负(折价)
转债现价高于转股价值，溢价率为正(溢价)
强赎条款解读：
在转股期内，如果30个交易日中至少有15个交易日，正股股票的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含)，则触发强赎。用一句话理解，就是正股股价高于或等于转股价格130%。也就是用当期转股价格乘以130%(×1.3)=正股股价，满足30个交易日中至少有15个都大于它，公司就有权强赎。当然也还有其他条件，比如未转股金额不足人民币3000万。
下修条款：
可转债存续期内，当公司股票在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%(×0.8)，触发下修。也就是正股价格在连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%，公司有权下修转股价，也有权不下修。是权利不是义务。
回售条款：
在可转债回售期内(一般是最后两个计息年度)，如果30个交易日正股收盘价格低于可转债转股价格的70%。触发回售。
回首是投资者的权利。
强赎、下修，是发行公司的权利，而不是义务。
转股价格：
可以根据转股价格计算出转股价值。
可以根据转股价格计算出转股溢价率。
可以根据转股价格判断是否触发强赎。正股价15/30交易日≥转股价130%(×1.3)。
可以根据转股价格判断是否触发下修。正股价15/30交易日＜转股价80%(×0.8)。
可以根据转股价格判断是否触发回售。正股价30交易日＜转股价70%(×0.7)。
可转债再进行转股时，需要注意以下4点：
可转债转股的前提是可转债处于转股期内。
可转债可以当日转股，但投资者只能次日卖出转换后的股票。投资者需要忍受一天正股股价的价格波动。
投资者需要提前查好转股代码，以防收盘前手忙脚乱而错过当日转股操作。深市可转债的转股代码与可转债代码是一致的，而沪市可转债的转股代码与可转债代码不同。
可转债折价在2%以上时，投资者要确保正股没有出现重大利空事件，当可转债折价在2%以上时，存在可转债转股套利空间。
如果可转债对应的正股正处于暂停上市期间，则无法保证可转债持有人能够正常转股，这就要求投资者要尽量避开正股质地较差的可转债。
可转债上市首日，沪市可转债开盘集合竞价申报范围为70～150元，超出这一范围则视为废单；深市可转债开盘集合竞价申报范围为70～130元，超出这一范围会保留委托，但不会进入竞价系统。
可转债非上市首日，沪市可转债开盘集合竞价不得高于前收盘价的150%，同时不得低于前收盘价的70%；深市可转债开盘集合竞价不得高于前收盘价110%，同时不得低于前收盘价90%。也就是±10%。
深圳交易所可转债上市首日的开盘集合竞价的价格范围是±30%，也就是最低价70元，最高价130元。非上市首日的开盘集合竞价的价格范围是±10%。上海交易所的可转债的开盘集合竞价的价格范围是-30%～+50%，不管是上市首日还是非上市首日，都是这规则。
停牌制度：当沪市可转债较前收盘价涨跌幅达到或超过20%，临时停牌30分钟。深市如此。
当沪市可转债较前收盘价涨跌幅达到或超过30%，临时停牌至14：57。深市如此。区别就是沪市在停牌区间不可以申报。深市在停牌区间可以申报，也可以撤销。
参与可转债的配售五步法：
如何获取可转债配售资格
查阅发行公告
计算可配售金额与可配售数量
在交易软件中进行操作
检查资金冻结情况
一，如何获取可转债配售资格：如果投资者持有即将发行可转债的股票，同时在股权登记日(即申购日的前一天)收盘后依然持有该股票，那么该投资者就拥有了该只可转债的配售资格。
二，查阅发行公告：通过查阅可转债发行公告，了解股权登记日、配售代码、配售简称、配售比例。
三，计算可配售金额与可配售数量：当投资者了解了以配售相关的重要信息后，可以根据配售比例来计算可配售可转债的数量与金额。
可配售金额(元)=持股数量(股)×配售比例(元/股)；
可配售数量(手)=可配售金额(元)/1000(元/手)；
可配售数量(张)=可配售金额(元)/100(元/张)。
四，在交易软件中进行操作：打开券商的交易软件，输入配售代码，确认配售简称，选择交易方向为“买入”或者“卖出”，输入配售数量，点击确认。在交易软件中配售沪市可转债(沪市配债)时，交易方向选择“卖出”；在配售深市可转在(深市配债)时，交易方向选择买入。
五，检查资金冻结情况：在完成以上4步操作后，投资者可以检查一下账户资金，看看配售资金是否已被冻结。如果配售资金被冻结，则表示该笔原股东优先配售可转债的申购有效。
如果原股东想要参与可转债的配售，那么就需要在股权登记日收盘前依然持有该支股票。根据配售比例，投资者可以计算出原股东参与可转债优先 配售所需要准备的配售资金。具体公式如下：配售资金(元)=持股数量(股)×配售比例(元/股)。
双低值=转债现价+(转股溢价率×100)
当正股涨停时，可转债转股溢价率较低(小于10%)，是一个套利机会。但是，当正股封死涨停时，可转债的转股溢价率较高就要谨慎操作。
举例：溢价率为-0.63%(即折价率为0.63%)。溢价率为负多少就说明折价多少。
当可转债价格低于转股价值时，可转债处于折价状态。当可转债价格高于转股价值时，可转债处于溢价状态。
如果股票的卖出价格相比买入可转债时的价格是上涨的，那么使用折价转股套利策略就可以实现盈利。
若投资者选中的折价可转债对应的正股正好是融资融券标的，那么使用折价转股套利策略的胜利会更高，接近于无风险套利。具体来说，当投资者买入折价可转债时，融券卖出正股，此时价差利润已经被锁定。次日，投资者再把可转债转换的股票还给证券公司，此时正股股价的涨跌跟投资者没有关系。在使用这种方法时，投资者需要注意可转债的价差率与单日融券利率。
下修转股价格，可转债的转股价值会上升，可转债价格大概率也会提高。随后，投资者可以直接获利卖出可转债，也可以转股实现下修博弈套利。如果投资者在转股价格下修之前潜伏买入可转债，博弈可转债下修转股价格，那么将会获得不错的收益。但是，博弈下修转股价格策略对投资者的要求较高，需要对正股股面有一个全面的了解，同时对未来的形势有所预判。
投资者可以在交易日的9:30或14:30找到涨停的正股，并分析其涨停的原因。如果投资者认为该股票在下一个交易日依然有大幅度上涨的可能性，那么就可以使用可转债的正股涨停套利策略。如果可转债的转股溢价率小于10%，同时正股涨停，那么可以判断出这可能会是一个很好的套利机会，可以考虑买入该可转债。
当日买入可转债，当日债转股，次日卖出股票。

四类可转债要避开：
一是避开信用评级较低的可转债。
二是要避开溢价率极高的可转债。
三是要避开价格极高的可转债。
四是要避开正股质地较差的可转债。

可转债的交易策略与进阶思考：
打新策略
可转债双低轮动策略
正股涨停套利策略
正股替代套利策略
折价转股套利策略
博弈下修策略
博弈回售策略
博弈强赎策略
持有到期策略
分散存债策略(摊大饼)

沪市首日开盘区间70-150，超过范围的挂单无效；深市首日开盘区间70-130，超过的挂单保留，集合竞价期间不撮合成交。
两者均规定首次涨幅超过20%临停半小时，涨幅超过30%停盘至下午2点57。
停盘期间，沪市转债不支持挂单且不能撤销之前的卖单，但可以撤销停盘前委托的买单；深市转债可挂单可撤单。
假设明日两只转债开盘都在130以上停盘至下午2点57，最后三分钟复牌后沪市转债进入连续竞价，期间可挂单可撤单，挂单价格为即时成交价的±10%，无上限。
深市转债则是复牌时撮合成交一次，接着进入收盘集合竞价再撮合成交一次，挂单价格区间为前一成交价±10%，期间可挂单不可撤单，130开盘则首日最高价为157.3。