以岭药业2024年估值分析-缘起性空，因何而起，因何而结束

在医药行业中，以岭药业 一度因应对2020年的肺炎疫情而崭露头角，不仅业绩大增，股价也水涨船高，实现了业绩和股价的双丰收。然而，进入2022年和2023年，公司的股价却持续下跌，引发了市场和投资者的广泛关注。本文将对以岭药业的公司价值进行深入分析。

2020年，突如其来的肺炎疫情席卷全球，医药行业成为了风口上的“猪”。在这一背景下，以岭药业凭借其独特的药物研发能力和市场布局，迅速推出了针对肺炎的药物，尤其是连花清瘟颗粒成为了明星产品，不仅深受患者信赖，也在医药市场上大放异彩。公司业绩因此大幅提升，股价也一路飙升，成为了当时医药板块的佼佼者。
然而，好景不长。进入2022年和2023年，以岭药业的股价却出现了大幅下跌。尽管公司依然保持着稳定的主营业务收入，但股价的跌跌不休却让人担忧。不少投资者因为看好公司前景而入手股票，却不料被套牢，目前尚未看到止跌的趋势。

以岭药业的主营业务包括心脑血管业务和呼吸系统业务两大板块。其中，心脑血管业务一直是公司的传统优势领域，而呼吸道业务则因应肺炎疫情而快速崛起。连花清瘟颗粒作为公司在呼吸道领域的明星产品，不仅在疫情期间发挥了重要作用，也为公司带来了巨大的经济利益。

我们可以看到，以岭药业过去的营业收入持续增长
而2019年肺炎前，公司扣非在5~6亿之间，受肺炎影响，公司2020~2023年净利润出现爆发式增长，一度超25亿，因此也受到了市场的炒作
从2023年Q3的业绩可以看到，疫情结束后，呼吸道系统业务大幅下滑，公司净利润快速下降

从公司本身的两大业务来看，公司的经营和业绩本身具备可复制性、可增长性，同时也具备一定的品牌效应，根据净利润，可以给予20~30pe的估值

肺炎前净利润约6亿，可以支撑120~180亿

肺炎期间业绩暴涨25亿，可以支撑500~750亿，公司受到市场追捧一度超高至860亿！

肺炎结束后，我们知道疫情期间暴涨的业绩是不可持续的，如果公司业绩恢复至10亿，则公司仅值200~300亿，目前显然公司股价在进行价值回归！

为什么现在还有320亿市值？

因为现在还有17亿的净利润，预计2023年整年有18~19亿的净利润

未来如何走？

肺炎走后，需求下降，业绩下滑，市值就会回到应有的价值！

下面我们在看看非疫情因素

2016年心脑血管类业务营收25亿，收入比例66%，利润比例70%！

2017年心脑血管类业务营收28亿，收入比例68%，利润比例70%！


2018年心脑血管类业务营收28亿，收入比例60%，利润比例60%！


2019年半年报心脑血管类业务营收16.57亿，收入比例60%，利润比例60%！

2019年心脑血管类业务营收31亿，收入比例53%，利润比例60%！

2023年半年报心脑血管类业务营收25.11亿


好，我们下面分析一下

1、肺炎前，心脑血管业务整体营业收入和利润占比约60~70%

2、肺炎前整体净利率约11~13%

3、肺炎前2019年半年报至2023年半年报，心脑血管业务营业收入从16.6亿提升至25亿

4、2019年年报心脑血管营收为30.96亿5、心脑血管业务营收4年提升50%，年化11%

因此预期2024年心脑血管业务营收约52亿

综上，假设未来肺炎因素出清，心脑血管业务营收重新恢复占比为60%，则2024年预期营收为25/16.6*30.96*1.1≈86亿，按照2017~2019平均12%净利润估算，则净利润为86*12%≈10亿！


显然，10亿的净利润对应200~300亿市值！


目前320亿的市值，但是公司目前仅值200亿的价值！

你买它之后---未来跌到200亿！完全符合价值规律！但是你面临资产腰斩的浮亏！

感谢大家的支持！