海大集团2023年年报和2024年一季报情况

海大集团 2023年年报和2024年一季报情况 $海大集团(sz002311)$

2023年报业绩拆分：公司2023年归母净利润27.4亿元，同比下降7%，其中饲料主业预计贡献盈利28亿元（同比+18%），动保和种苗业务预计贡献盈利3.3亿元（同比+15%），生猪养殖亏损约1亿元，水产养殖亏损约3.3亿元。

2024年Q1业绩拆分：一季度公司归母净利润8.6亿元，同比增长111%，其中饲料主业预计贡献盈利5.6亿元（同比+40%），动保种苗业务预计贡献盈利约1亿元（同比+10%），生猪养殖业务因为套保盈利2.5亿元，水产养殖亏损约0.6亿元（考虑减值）。

饲料销量情况：公司2023年饲料外销2260万吨，同比增长12%，其中禽料同比增长13%，猪料同比增涨17%，水产料整体微增，特水料同比增长13%，普水料下滑9%。公司2024年Q1销量同比增长约10%，其中禽料同比增长15%，猪料同比下滑8%，虾蟹料同比增长20%，普水料和特水鱼料持平微增。高端料占比提升以及财务费用的下降使得公司饲料吨盈利提升明显。

生猪养殖业务：公司2023年全年生猪出栏460万头，自繁自养成本预计16.5元/公斤，2024年Q1公司生猪出栏130万头，纯养殖头均亏损约50元左右，预计自繁自养完全成本约16元/公斤。

其他业务情况：水产养殖由于生鱼价格持续低迷，2024Q1仍亏损达2000万，且计提减值预计4000万左右，对虾养殖和金鲳养殖保持微利。种苗业务方面虾苗增长仍较为明显，收入同比增长30%，但受鱼苗业务拖累，利润同比增长约10%左右，动保业务基本持平。

看好公司未来发展，随着存塘量下降，预计今年水产品价格有所好转，公司水产料景气度有望逐步恢复。叠加水产养殖业务减亏以及生猪养殖业务盈利，预计全年业绩增长可期。公司当下主业对应估值约18x，已处于历史底部，重点推荐。