补库加供需改善，玻纤价格稳步上涨

财通建材周报补库加供需改善，玻纤价格稳步上涨

新材料：玻纤涨价全面落地，关注补库下的价格上涨；碳纤维成本上升企业维持低负荷运行，价格持续筑底。玻纤方面，中下游库存低位，持续涨价推动补库。此前，玻纤产品价格持续下降，下游加工制造企业为减小库存损失基本保持最低库存，而目前在头部企业推升价格的情况下，下游开始补库，价格逐步向下传导。同时，头部企业转变了对外策略，后续虽供需格局未明显改变，但短期价格依旧有成本支撑。

供给边际放缓，经济复苏支撑需求释放，新领域持续开拓中。供给端，在经历几年行业高投放后，今年行业整体产能增量或边际放缓，实际增量预计在30万吨，相较此前顶峰超100万吨的新增，新增量放缓明显。需求端，今年GDP增速预计保持在5%，行业需求增量与GDP比值1.5-2左右，整体新增可观，加之光伏铝边框等新兴领域放量，需求韧性十足。建议关注具有成本优势的中国巨石 以及一体化布局的长海股份 。

周期：玻璃光伏按需采购，价格持平；水泥需求疲软叠加天气原因，价格承压下滑。光伏玻璃方面，供给端看，以2020年中国光伏玻璃市场供不应求为转折点，价格创历史峰值，企业开始积极投建新产线，近五年全球光伏玻璃产能复合增长率达到36.64%，国内复合增速高达38.53%。未来看，一方面，政策面规范新产能建设流程，部分企业暂停或进度放缓；另一方面，较低利润下，部分企业自助调整建设节奏。综合来看，2023年起，产能增速放缓，至2024年产能扩张瓶颈逐步显现，增速有进一步放缓预期。

需求端看，根据国际能源署(IEA)预测，到2025年前全球光伏装机量或将保持接近15%复合增速，同时双玻组件的渗透率也在逐渐提升，2020年为29.7%，2023年超50%，双玻组件的使用也带来光伏玻璃使用量的提升。需求的转好，供给未有大幅增加，行业库存天数继续下降，至17.31天，环比减少8.09个百分点，较上周降幅扩大2.29个百分点。成本利润端，纯碱价格同比下降超30%，天然气价格在采暖季后季节性回落，同时加上4月份提价，企业盈利水平大幅提升，3月焦煤气产线平均的产品毛利为1.01元/平，环比提升0.33元/平，本月随着产品提价，企业盈利将进一步好转。建议关注旗滨集团 。

消费建材：郑州拟出台配售型保障房办法，有望带动相关建材增量需求。4月16日，郑州市房管局发布《关于对公开征求意见的通知》，明确1）保住房土地以划拨方式供应，新建项目单套面积在70-120平，三居室套型控制在50%-60%；2）申请门槛包括取得户籍3年以上、人均住房面积不足20平、家庭成员无其他住房；3）保住房禁止变更为商品房，回购价格每年折旧1%。

保障性住房建设加快推进，制度日益完善，有望直接带动防水、涂料、PVC管材等开工施工端建材的增量需求，同时配售型保障房也有望带动涂料、PPR管材、板材、瓷砖、门窗五金、安全门木门等竣工端建材的需求。同时，随着消防安全重要性的进一步提升，消防报警相关产品需求也有望得到拉动。我们建议关注：管材零售龙头伟星新材 ，石膏板龙头北新建材 ，消防报警龙头青鸟消防 ，板材龙头兔宝宝 ，安全门龙头王力安防 ，瓷砖龙头蒙娜丽莎 ，木门龙头江山欧派 。

风险提示：地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。