变天了，美股为中东军费卖单

一觉醒来，天都塌了

中东的爆炸，终于让“美股”买单了。

2023年到2024年的超级大牛股，英伟达 暴跌10%，超级牛股，超微电脑 更是下跌24%，另外各类半导体也是纷纷下跌。

而道琼斯 与纳斯达克 指数更是连跌三周，美古连Die三周，基本抹平了纳指100和道指年初至今的涨幅。

之前就有资料显示人工智能的估值正在接近2000年的互联网泡沫！

那如果本次人工智能的泡沫破裂，我们即将见证一个伟大的时代。那么美股本次会不会就此崩盘呢？

复盘2000年互联网泡沫

首先在泡沫形成前，纳斯达克 指数经历了一段前所未有的增长，114个月内（大约5年内）涨幅达到惊人的1445%。
在2000年泡沫破裂时纳斯达克 估值约为100倍。

然而，随着1999年6月到2000年3月21 日，美联储连续第5次加息之后，泡沫开始破灭，纳斯达克指数在接下来的31个月内暴跌78%，这是二战后最为严重的市场调整。
值得注意的是，市场花费了长达17年的时间才得以恢复，并再次达到之前的高点。

其次，互联网泡沫期间，科技与资本之间的互动达到了前所未有的深度。
在二级市场上，超过40%的增量资金流入纳斯达克，而在一级市场，近80%的增量资金被投向互联网相关企业。
这种资金流向不仅推动了科技公司的快速成长，也加剧了“羊群效应”，使得市场的投机性质变大，为泡沫的形成埋下了伏笔。

最后，互联网泡沫的破裂对实体经济产生了巨大的冲击。如大家耳熟能详的“亚马逊 ”，在互联网泡沫期间，股价下跌了98.7%，100万变成1.3万，市值缩小了77倍。

并且导致了大量的互联网初创企业的倒闭。

人工智能与互联网泡沫的区别

下面我们从羊群效应、产业发展、政策支持、估值大小、市场流动性、龙头个股涨幅这几个维度分析一下，2024年人工智能与2000年互联网泡沫之间的区别与联系。

首先是产业发展，在经过十年的硬件技术革新下，PC硬件大量普及，美国居民PC拥有率从1984年的8.2%攀升至1990年的21.7%，到2000年已达到51%。
硬件普及之后，带动的是“互联网应用技术的诞生”，美国居民互联网普及率从1991年的1.2%迅速攀升至2000年的43.1%。

而当前人工智能的硬件端还没有普及，更别说人工智能应用技术了，与互联网泡沫有较大区别。

其次政策与流动性角度看，“互联网技术”本质上属于新基 建，美国在1993年投资4000亿美元铺设电信光缆，2000年，美国光缆的铺设量占到全球的40%。

与此同时互联网发展经历了两轮美联储加息，美联储从1994年2月到1995年2月美元基准利率由3.25%提高到6%，1997年亚洲金融 危机。
随后降息，在财政端发力，支持互联网新基建，扩大就业，对抗了1998年的亚洲金融危机。
又在1999年6月到2000年5月再次加息，使美元基准利率由4.75%到6.5%。从而引爆互联网泡沫。

这一点与当前的宏观经济形势不同，1990年到2000年世界经济处于上升期，而当前全球经济处于衰退期，由于通胀太高，美联储不仅不降息，反而把利率维持在高位。

第三从羊群效应角度看，二级市场超过40%的增量资金流向纳斯达克，而且一级市场近80%的增量资金投向互联网。

当前的实体自己资金虽然大量涌入人工智能，但是实体资金与2000年的货币宽松不同，因此人工智能的羊群效应远远赶不上互联网泡沫时期。

第四从估值大小看，在2000年泡沫破裂时纳斯达克估值约为100倍。目前纳斯达克的估值水平仅有33，与2000年相比差距很大。

第五从龙头股的涨幅看。AI龙头英伟达，从2020年初的59美元，涨到如今的960美元。涨幅为16倍。
对比互联网泡沫期间的龙头思科 ，从1995年初到2000年3月，涨了整整41倍。龙头涨幅差距一目了然。

从这些数据看，当前的人工智能泡沫并没有2000年互联网泡沫大。

而大家最关心的应该是人工智能与互联网泡沫的区别：

首先当前2024年的宏观背景与2000年的宏观背景有极大的不同，应该是两者最大的区别。

其次是2000年的互联网泡沫，是经过十年的硬件升级下出现的互联网应用。而当前人工智能的应用并没有普及。

个人感觉，互联网泡沫时期，基建建设已经大规模完成，从PC端的渗透率与互联网的渗透率就可以看出来。人工智能与互联网泡沫的渗透差距较大。

总结

总的来说，人工智能应该还是未来10年投资的主要方向，但期间可能会受到宏观经济周期的影响，例如利率政策、市场风偏、地缘政治等方面的影响。但调整之后应该是未来的主线之一。