聚和材料2023年年报点评：Q4业绩承压，银浆产品全面布局

德邦电新聚和材料 2023年年报点评：Q4业绩承压，银浆产品全面布局 $聚和材料(sh688503)$

▍事件：公司2023年实现营业收入102.9亿元，同比增长58.21%，实现归母净利润4.42亿元，同比增长13.00%，实现扣非归母净利润3.96亿元，同比增长10.10%。

①分季度看，公司23年Q4实现营业收入28.91亿元，同比增长77.96%，环比下降10.15%。归属于上市公司股东的净利润127.94万元，环比下降99.25%。

②公司Q4业绩下滑或与P型浆料加工费下降以及计提资产减值有关。公司计提资产减值损失0.94亿元，其中存货跌价准备0.11亿元，长期资产减值损失0.37亿元，信用减值损失0.46亿元。

③主营业务上，电子专用材料实现营业收入102.30亿元，同比增长57.74%，主要系光伏导电银浆出货量增加，但公司综合毛利率为9.66%，同比减少1.76%。

④2023年公司光伏导电银浆出货量为 2002.96 吨，成为行业历史上首家年光伏导电银浆出货量超过 2000 吨的企业。公司“年产 3,000 吨导电银浆建设项目（二期）”于 2023 年 9 月顺利竣工。此项目的成功落地使得公司在国内的总体产能攀升至 3000 吨。并于泰国完成年产 600 吨银浆的项目建设，以满足国际客户的交付需求，提升海外区域市场份额。

▍投资建议：公司作为光伏导电银浆行业的龙头企业，银浆出货量行业领先，持续加大技术研发投入，积极拓展原材料领域的业务，建议重点关注。

风险提示：原材料价格波动、技术迭代不及预期、客户集中度较高。