低空规划领涨，3月建筑PMI回升，玻纤/光伏玻璃等中游材料提价去库

华泰建筑建材周观点240331：低空规划领涨，3月建筑PMI回升，玻纤/光伏玻璃等中游材料提价去库

#上周回顾：上周建筑指数+0.9%，建材指数-0.2%，沪深300 指数-0.2%。个股涨幅居前深城交 49.4%、爱丽家居 31.8%、蕾奥规划 30.8%，跌幅居前农尚环境 、四川金顶 、ST中装 。上周港股建筑建材跌多涨少，中国玻璃 领涨3.8%，筑友智造科技 领跌45.2%。短期行业继续重点推荐隧道股份 、中交设计 、中国中铁 、北新建材 、伟星新材 、凯盛科技 。

#观点聚焦：1）3月建筑PMI环比回升，需求展望相对乐观。据国家统计局，24年3月建筑业PMI为56.2%，环比+0.4pct，3月建筑业活动预期PMI为59.2%，环比+3.5pct，环比均再次上升，扭转了今年1-2月环比回落的趋势。尽管同比仍低于去年同期，但施工旺季到来推动相关指标回升，3月建筑业新订单PMI为48.2%，环比也上升0.9pct，连续第二个月上升。从板块表现来看，3月建筑/建材指数分别+1.1%、-1.7%。总结来看，今年春节后需求恢复相对较慢，但随着3月建筑业旺季需求逐渐恢复，预计基建的恢复情况较好。

2）深化国企改革 +新知生产力，关注强科技属性个股。我国正谋划和实施一系列全面深化改革重大举措，3月29日国务院国资委全面深化改革领导小组会议召开，强调要完善国资国企体制机制，打通发展战略性新兴产业、推动科技创新的堵点、断点，构建新型生产关系，培育和发展新质生产力。目前共十家建筑央企披露了2023年年报，23年合计实现营收4.3万亿元，同比+7.2%；实现归母净利1038亿元，同比+3.4%，分别较22年的同比增速9.0%、13.1%有所放缓，但相对稳健。其中中国交建 、中材国际 、北方国际 、中钢国际 等央企归母净利增长较好，主要受益于海外市场及一带一路 建设推动。此外，大部分建筑央企积极推进“一利五率”和高质量发展建设，但23年经营净现金和ROE同比有所回落，主要是总资产周转率和净利率回落导致，24年国内化债进展将驱动板块ROE提升。

3）地产链方面，上周上海和深圳优化调整“7090政策”，北京于3月27日取消离婚三年内购房限制，一线城市地产政策持续优化。根据克而瑞统计，3月TOP100房企销售操盘金额3583亿元，环比+92.8%，但单月业绩规模仍保持历史较低水平，同比-45.8%。累计来看，百强房企1-3月销售操盘金额7792亿元，同比-47.5%，降幅较1-2月收窄1.3pct。

4）新材料方面，玻纤/光伏玻璃涨价落地。上周光伏玻璃行业库存天数环比-7.41%至19.99天（连续四周大幅去库），4月2.0镀膜光伏玻璃主流报价18.5元/平米，环比上涨12%，光伏玻璃单组价格35-35.5元/平米，环比上调1元/平米。上周电子纱价格环比持平，合股纱价格上涨200-400元/吨，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3086元/吨，环比+0.37%，同比-24%，涨价落实尚需时间。碳纤维价格环比持平，库存环比+2.1%，短期低空经济、人形机器人 等板块表现有望提振碳纤维长期需求预期。

#近期深度报告推荐：玻纤深度报告、基建投资全景图2024、重识建材系列之四、中交设计、隧道股份、天健集团 、北新建材。
#上周中材科技 /北新建材/深城交调研，建筑央企业绩会、设计总院 电话会、电话会铁路投资&设备更新、光伏玻璃专家、宏信建发 、开工调研-华南站/华东站已结束，欢迎交流。 $隧道股份(sh600820)$