申万机械时代电气23年报速评

申万机械时代电气 23年报速评 $时代电气(sh688187)$

23年实现营收217.99亿，同比增长20.88%，归母净利润31.06亿，同比增长21.51%，扣非后归母净利润25.95亿，同比增长29.89%。业绩符合预期。

#收入：轨交装备稳健，新兴装备 高速增长。1）分板块：轨交业务129.10亿，yoy+2.00%（其中，轨交电气装备102.32亿，yoy+4.77%，轨道工程机械16.85亿，yoy-1.05%，通信信号系统6.59亿，yoy+0.37%）；新兴装备87.32亿，yoy+69.64%（其中，功率器件31.08亿，yoy+69.64%，传感器5.94亿，yoy+45.43%，新能源汽车电驱19.09亿，yoy+74.68%，工业变流23.88亿，yoy+73.75%，海工装备7.33亿，yoy+67.86%。2）分区域：国内207.93亿，yoy+20.69%，海外10.06亿，yoy+24.93%。

#利润率：23年整体利润率小幅改善。1）毛利率：全年毛利率33.86%，yoy+1.17pct。分板块看：轨交装备37.88%，+2.10pct；新兴装备28.19%，+2.48pct。2）净利率：23年净利率14.45%，+0.08pct，扣非后净利率11.91%，+0.83pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为7.24%/4.78%/9.27%/-1.18%，分别同比1.15/-0.16/-0.50/-1.18pct。

#其他：在新产业 方面，IGBT 模块交付在轨交、电网领域市场份额大幅领先，占有率国内第一；公司 23 年新能源乘用车功率模块装机量达100.55 万套，市占率 12.5%，排名第三；5MW IGBT 制氢电源助力国内首个万吨级绿电制氢项目成功产氢；第三代 1200V SiC MOSFET 芯片达到国内先进水平，半导体三期项目迅速推进，宜兴产线已完成主体工程封顶；新能源乘用车电驱系统全年装机 24.8 万套，排名进入行业前六, 新获北汽、上汽等多家优质客户订单，配套整车厂出口海外产品超 2 万台套；公司光伏逆变器业务国内新签订单18.6GW，排名首次升至前三，矿卡电驱系统、风电变流器、中央空调变流器持续批量交付并斩获新订单，矿卡电驱实现大吨位矿卡批量订单突破，中压轧机订单大幅增长；传感器业务新建 39条产线，产能持续提升。