行研聚焦0312

行研聚焦0312

📍政府工作报告：隔两年政府工作报告再度设置单位GDP能耗目标，“十四五”规划中单位GDP能源消耗降低13.5%的目标已基本难以实现，或不会形成硬性约束，预计“碳冲锋”不会再度出现，但对高耗能高污染领域会有更严苛的措施。宏观经济运行方面，近期公布出口和通胀数据，并召开两会，出口迎来“开门红”，CPI因为春节效应超出市场预期，两会方面政府工作报告公布的经济增长和 赤字率等目标符合市场预期。

📍债市启明：贝弗里奇曲线显示美国可能正在实现经济的软着陆。预计2024年美国的劳动力市场或将保持大体稳定，超潜在增速的GDP增长和服务业较高景气度将为就业市场提供韧性基础。整体而言，预计贝弗里奇将保持高凸性。其斜率将随着需求降温而放缓，职位空缺率下降或导致失业率有限的上升，美国就业市场或缓慢降温。

📍通富微电 （002156.SZ）：通富微电是国内领先的集成电路封测企业，尤其在先进封装领域处于领先地位。凭借着在国内外七大生产基地的产能布局，Chiplet、2.5D/3D等顶尖封装技术形成差异化竞争优势，公司服务AMD、英飞凌、联发科、存储等CPU、GPU、SoC、DRAM等高端芯片客户。我们看好公司受益于未来全球半导体需求逐步回升，实现业绩稳步成长。首次覆盖，我们给予“买入”评级。