2024复盘笔记

新质生产力工业母机

当下，整个投资市场最关注的，你都想不到。就是30年期国债牛市行情！

最近30年国债相对于10年国债表现更好，且利差持续压缩

第一，在人口拐点，债务比较高，代表长期经济表现的30年国债就会比较看好。举个例子，看日本，人口拐点加上巨额债务，日本就是不断下调利率。当利率下调一半水平的时候，债务上限可以提高一半。30年国债市场正在交易这个长期逻辑。

第二，23年30年国债期货上市，30年国债市场流动性，30年国债期货上市后交易量和持仓量快速上升，并带动30年现券流动性进一步上升，30年有了更多流动性议价。

第三，30年走强，还是资产荒背景！地产和城投无法提供高收益资产，但银行还有很多钱，怎么办呢？30年国债提供相对较好的收益率，且其长久期特性也为市场提供了博取高收益率的波动品种，所以资产荒进一步增加30年国债需求。

国企人工智能概念核心龙头梳理

国企+AIGC龙头：中科信息、人民网

国企算力租赁：铜牛信息、恒润股份

国企+服务器：中科曙光、同方股份国资AI概念核心龙头梳理
中科院控股：海光信息、中科曙光、中科信息…国资云概念核心龙头企业盘点
央企云：易华录、紫光股份央国企控股的数字经济概念梳理

算力的三大投资方向

第一个方向：算力设备方向，算力设备主要有服务器/交换机/光模块等

服务器核心龙头股名单：

工业富联：业务包含云计算、通信及移动网络设备及工业互联网，是全球数字经济领军企业；

中科曙光：公司是国科系技术孵化平台，核心信息基础设施的领军企业，产品覆盖上游芯片、服务器硬件、IO存储到中游云计算平台、大数据平台、算力服务平台以及下游云服务的全计算业务生态体系。

浪潮信息：全球服务器龙头厂商，同样也是AI服务器龙头厂商；

交换机核心龙头股名单：

紫光股份：新华三是公司的子公司，是数字化解决方案行业领导者

锐捷网络：国内领先的ICT解决方案提供商，交换机为公司绝对核心产品，市占率领先，具有明显竞争优势。

光模块核心龙头股名单：

中际旭创：全球第一梯队光模块供应商，200G/400G/800G产品都有极强竞争力

新易盛：内少数具备100G、400G和800G光模块批量交付能力的企业

天孚通信：业界领先的光器件整体解决方案提供商

第二个方向：算力芯片，包括GPU/TPU/DPU/ASIC/FPGA等

海光信息：国内X86 CPU龙头，国产AI芯片第一梯队；

寒武纪：公司为国内AI芯片龙头，“云、边、终端”全链路协同覆盖；

龙芯中科：国内稀缺的自主指令集CPU设计公司

景嘉微：嘉微GPU经历十余年技术积累，目前GPU产品经历了5系、7系和9系迭代

第三个方向：算力租赁，包括：GPU算力集群，智算中心，超算中心等

鸿博股份：公司英博数科是北京AI创新赋能中心的运达DGXCloud，提供全栈AI算力基础设施解决方案；

中贝通信：主要业务为投资建设智算中心，选址长三角地区国家算力节点城市。该智算中心项目建设计划在2023年第三季度启动，计划提供不低于500P的算力运营服务能力。

飞行汽车不仅能解决交通拥堵难题，其应用场景还可从日常出行的基本用途拓展到其它领域。比如民用领域，可用于观光旅行、农药播撒等；公共安全领域，可用于勘察救援、抢险救灾等。

A股市场上，目前布局飞行汽车业务的公司超过20家。海特高新研发制造并交付了国内首台e VTOL 模拟机，目前与eVTOL主要主机厂家保持密切的合作，开展定制模拟器研发与制造业务。万丰奥威的纯电动飞机已成功首飞，同时将成熟的技术应用到已储备的eVTOL技术开发路线，进军新应用场景开发开拓，逐步实现eVTOL项目商业化落地。金盾股份和清华大学联合研发的飞行汽车叶轮由双方共同申报发明专利，联合申报研发成果，产权归双方共同所有。公司与飞行汽车厂家正在接触过程中。宗申动力的控股子公司宗申航发公司主要为军用无人机、民用无人机、旋翼及固定翼等航空飞行器提供动力装备，目前航空发动机产品主要以2-400HP以下航空活塞发动机为主，已构建了五大基础产品平台，共计20余款衍生产品以及螺旋桨产品。商络电子已取得molex品牌销售代理权。公司参股的亿维特航空原型机已完成首飞前全机系统联调测试，将于近期择机首飞。山河智能参股公司山河星航参与了大众汽车的首款飞行汽车原型机的开发。2月以来，飞行汽车概念股整体大幅反弹。证券时报·数据宝统计，截至3月4日收盘，概念股2月以来平均涨幅10.2%。万丰奥威累计涨幅39.62%排在第一位，其次是光威复材、星源卓镁、商络电子、海特高新、光洋股份等。

天孚通信和中际旭创、新易盛一样，都是受益于这轮AI需求红利的，都是风口上的猪。

但细分来看，又有一些差异。

新易盛是光模块行业的二线龙头，业绩波动大，前期业绩不好，估值相对较低，赚的是“黑马”的钱。

中际旭创作为光模块行业的全球老大，业绩稳，吃尽了涨价红利，因此很受机构欢迎，赚的是“白马”的钱。

但中际旭创有一个问题，已经是全球老大了，天花板看得到，这轮涨价红利过后，未来是否能再吃到一个大市场，是有疑问的。

天孚通信作为光器件龙头，其实也是白马。

但这匹白马的优势在于，它的天花板更高，现在还一眼看不到边。

参考光模块的历史，未来国内光器件龙头逐步挤占国外厂商的份额，在这个技术门槛更高的领域成为全球第一，将是可以预见的结果。

也就是说，天孚通信已经站在了下一轮时代浪潮的C位。

天孚通信目前已经有13条产品线，研发项目有25个，包括：5G用MWDM用TOSA器件开发、50G Bidi光器件研发、光引擎研发、保偏光器件研发、单波100G光器件的开发、高端光学滤光片镀膜产品开发、小型一体化组件的开发、高速光引擎用零组件研发、光学偏振分光棱镜研发、硅光芯片集成高速光引擎研发、800G光器件开发……等。

从这么多的研发项目可以看到，天孚通信现阶段就是火力全开，誓要接住这泼天的富贵。

另外，天孚通信还有CPO和激光雷达两大红利傍身。

CPO又叫光电共封装，是指将光芯片和部分有源光器件用先进工艺封装在一起，形成功耗更低、效率更高、可靠性更佳的“超级芯片”。

只要热资榜是人工智能股票为主，就不要轻易切换线路。要注意的是新旧力量的消长，而不是机械地追强慕强。最强人工智能高新发展早盘调整，人工智能群龙无首，赛力斯趁机率领汽车人上攻，赛力斯再创新高，貌似风光，实际并非轮动资金的主攻方向。

连板榜：
市场连板最高标：
克来机电，断板在13板。
华扬联众，国脉文化，断板在8板。
上述断板，形成连板高度限制。

7板：一家
安奈尔，纺织服装（算力）
6板：一家
天元智能，专用设备（机器人、氢能）
5板：一家
福蓉科技，消费电子（AI手机）
4板：一家
文投控股，游戏（多模态）
3板：二家
川润股份，工程机械（液冷）
润都股份，化学制药

连板情绪的关注热点：机器人，AI手机。

3.热资榜：（沪深上涨红盘成交额前十）
股票     涨幅   金额   所属行业
赛力斯   6.86% 94.13亿 华为汽车
中科曙光 2.95% 91.73亿 服务器
中兴通讯 1.62% 66.40亿 服务器
高新发展 1.91% 56.31亿 华为算力
欧菲光   3.41% 47.52亿 华为手机
光迅科技 6.85% 46.91亿 光模块
软通动力 4.41% 39.59亿 华为智算
东方精工 3.53% 33.64亿 机器人
阳光电源 4.10% 33.20亿 光伏设备
隆基绿能 1.95% 33.14亿 光伏设备

分析：人工智能共八家（华为概念四家）、新能源各一家。