23年业绩快报点评：利润基本符合预期，Q4扣非高增长，结构显著优化|德邦证券

联影医疗 23年业绩快报点评：利润基本符合预期，Q4扣非高增长，结构显著优化|德邦证券

业绩

23年：收入114.11亿（+23.52%）；归母净利润19.74亿（+19.21%）；扣非归母净利润16.65亿（+25.38%)。
单Q4：收入39.78亿（同比+17.72%），归母净利润9.1亿（同比+20.17%），扣非归母净利润8.36亿（同比+37.55%)。

点评
利润基本符合预期，Q4产品结构进一步优化。Q3 ff之后装机大幅改善，Q4扣非增速37.55%，相较Q3的29.46%有明显加速。结构持续优化，Q4扣非净利率同比提高3pct，同时前三季度毛利率同比提升2.9pct，中高端CT收入增速超100%，3.0T及以上MR收入增速超100%，提升实质性盈利能力。预计24年随招投标恢复及此前配置证进一步落地，基于股权激励及23年ff下符合预期的总体表现，我们预计未来2年有望实现25-30%收入增速。

海外快速增长，中高端结构性快速拉动国内高增。1⃣️前三季度海外占比快速提升至近14%，海外高增速，体量加速提升。2⃣️中高端产品国内占率快速提升。按国内新增市场订单台数口径统计，前三季度CT排名第一，据医械云，2023全年销售数量口径CT市占率29.6%排名第一，中高端CT（＞64排）销售数量口径市占率25.08%排名第二；MR排名第三，预计全年市占率进一步提升；MI排名第一；诊断XR产品（包括固定DR、移动DR、乳腺DR）排名第一；RT排名第三。