减肥药板块持续推荐：减肥药市场空间广阔，后来者有望凭借疗效弯道超车

天风医药杨松团队减肥药板块持续推荐：减肥药市场空间广阔，后来者有望凭借疗效弯道超车

🔥投资观点：我们认为虽然GLP-1靶点竞争激烈，但减重市场尚处于培育期，后来者均有望通过减重疗效、新适应症的开发以及相对较快的研发进度，实现弯道超车、后来居上，建议关注国内有差异化靶点、疗效更优或进度较快的创新管线及公司；随着国产减重创新药商业化临近，建议关注各产业链环节公司。

🌹GCGR/GLP-1R双重激动剂MASH疗效优异：勃林格殷格翰于2024年2月27日披露其在研产品Survodutide治疗MASH（代谢相关脂肪肝，也称NASH）成人患者2期试验最新结果。实验共纳入295名患者，旨在评估Survodutide三种剂量（2.4mg、4.8mg 和 6.0mg）针对MASH和纤维化（F1-F3）成年患者的治疗效果。经过48周的治疗，治疗组取得具有统计学意义的改善（64.8% vs 18.2%，p＜0.0001）；并且，该试验探索的所有剂量均对MASH有所改善，且未出现意外的安全性或耐受性问题。Survodutide是由BI和Zealand Pharma联合开发的GCGR/GLP-1R双重激动剂，每周皮下注射一次；肥胖、心血管疾病等适应症在同步开展临床研究，其中肥胖处于3期临床研究。

🌹GLP-1R/GIPR双重激动剂13周减重14.7%：Viking Therapeutics于2024年2月27日宣布其GLP-1/GIP双重受体激动剂VK2735在2期试验阳性顶线结果。试验共纳入176名肥胖（BMI≥30公斤/m2）或超重（BMI≥27公斤/m2）并至少有一种与体重相关的合并症的成年人，试验剂量组为2.5mg、5mg、10mg、15mg。实验表明，每周接受一次VK2735 15mg治疗的患者在13周后平均减重14.7%，安慰剂组为1.7%；15mg剂量组中高达88%患者体重减轻≥10%。Viking Therapeutics成立于2012年，总部位于美国加利福尼亚州，专注于开发代谢/内分泌疾病领域的FIC/BIC疗法，目前有4款候选药物处于临床阶段，除VK2735注射剂处于2期临床外，VK2735口服目前处于1期临床。

🌹首个有望实现2周给药的国产减重创新药：众生药业 于2024年2月27日、21日宣布其控股子公司众生睿创自主研发的一类创新多肽药物GLP-1/GIP双重激动剂RAY1225注射液，已于2024年2月同步启动用于2型糖尿病及超重/肥胖患者的两项2期临床试验，并已相继完成减重/糖尿病的首例受试者入组。两项临床试验均为每两周给药一次，拟纳入270名患者，预计于2024年12月20日达成主要研究目标。RAY1225注射液1期研究数据表明，其半衰期约为同靶点药物替尔泊肽的2倍，且同等剂量下暴露量更高，有望实现2周给药一次的超长效减重。

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