钒钛股份(000629)3月28日交流会议

慧选牛牛

2024-3-28
3月28日慧选牛牛讯，钒钛股份(000629)举办交流会议，1.业绩解读与前景展望2023年，钒钛股份主业稳定增长，钒产品和钛白粉产量分别完成4.8万吨和21.1万吨，同比略有增长。全年营收达143.8亿元，净利润10.58亿元。钒产品除传统钢铁领域外，储能领域使用显著增加，2023年新增8千吨用于储能，对应约1GWh增量。钒钛股份正在研发新项目，包括与大连融科合作的2000吨/年电解液产线建设，设计可研阶段顺利，且计划扩建6万吨电解液产线。2.成本走势与分红策略公司成本下降：根据概算，公司2023年成本有所下降，钒产品和钛白粉价格下跌是主要原因，预计今年成本波动将在5%到8%之间，若GDP增长5%，成本变动将与之一致。房产市值已达到底部，预计在短期内会有回升。一季度价格已从去年的14万元降到8.1万元，预期会在11-12万元间。钛白粉供给减少，导致市场紧平衡状态。成本下降得益于辅助材料价格降低，但预计24年无进一步下降空间，若价格持平，供应将保持紧张。3.钒电池储能市场及产能前瞻钒电池电解液及储能电池项目：目前已建钒电池电解液生线项目较多，新疆、大连融科等地的储能电池项目招标已通过，四川省有五个项目公示。产能规划与资源优势：公司计划2024年产量约为52,000吨。拥有至2035年的资源开采能力，且还有未开采资源，具备长期的资源保障。行业成本与盈利情况：当前钒产品价格下降，多数企业利润压缩，但具有资源优势的公司相对处于有利位置。4.行业标准升级与投资展望强制标准的推行可能会受到工业景气度和企业盈利状况的影响，若行业普遍盈利较差，推进强制标准会有困难。基建投资有望增长，政府专项债券和财政赤字的提高可能预示更大的投资规模，有助于保持经济增长目标。对于特种钢或高品质钢的需求仍然存在，尤其是在机械造船等行业。市场对特种钢的比例正在调整，但具体数据尚不确定。5.投资潜力分析储能项目实际落地与预期有差距，主要因电网积极性不足，担心安全管控难度和盈利模式。新疆储能项目投资测算表明，内部回报率可达6.6%，仅凭差价即可收回成本，暂不考虑政策补贴。电网将为储能需求增长与宏观需求所迫走向大规模部署，无论是常规储能还是其他形式。Q&AQ：2023年钒钛股份的业务经营情况如何？A：2023年，钒钛股份的主业依旧是以钒和钛白粉为主。钒产品完成了4.8万吨，钛白粉完成了21.1万吨，同比都有略微增长。出口方面，环产品和钛产品的出口分别达到了23.94%和34.08%。全年营业收入为143.8亿元，利润总额为11.82亿元，净利润达到10.58亿元。钒产品在新能源领域和储能领域的应用出现大幅增长，去年有约8000吨用于储能领域。至2023年末，总资产达到153亿元，净资产121亿元。去年完成了22.8亿元的非公开募集资金，募集资金项目进展顺利，其中6万吨的熔岩绿化项目基本建成，即将进入试生产阶段。Q：公司和大连融科在储能领域的合作情况如何？A：钒钛股份去年在储能领域使用了超过8000吨的钒产品，并与大连融科合作在攀枝花新建了2000吨级的电解液产线，进展顺利。该合作超出公司原先的预期。目前正进入更大规模的6万吨电解液产线的设计和可研阶段，审查通过后将组织项目的建设实施。Q：2024年公司的钒产量预计与2023年相比有何变化？关联交易金额提高的原因是什么？A：2024年公司的钒产量预计为5万吨，基本与2023年持平。关联交易金额提高至21.6亿元，相比去年的17亿元有所增加。这一变化基于对未来成本的预计可能发生的变化，以及与陕甘合作可能带来的额外量。关联交易的预计数是基于审批流程的考虑，为避免频繁提交董事会或股东大会审批，因此留有一定的预计余地。Q：未来几年钒钛股份的供给增量情况如何？A：目前市场上的钒主要来源于中国的钢铁行业，占比约90%。其他来源较小。由于钢铁冶炼过程中钒的使用受到总体限产的影响，总体供给相对刚性，呈现有限状态。如果未来储能领域能够放量增长，可能会对供需和价格造成波动，可能促使其他产房企业提升产能利用率。Q：今年的成本和定价情况如何？A：从今年来看，产品成本有所下降，大约在2000到4000元之间。这主要是由于钒产品和钛白粉价格的下降，以及生产中辅助材料成本的降低。对于定价，随着GDP增长预期为5%，我们的销售价格也会相应调整，预计成本将在5%到8%之间波动。"成本下降"和"价格随GDP增长5%调整"是关键信息。Q：关于房价的走势有何看法？A：从去年到今年一季度，房价已经达到了较低水平，目前大约为81000含税。比去年同期下降了约五六万。我们预计，在一季度后房价将有所回升，目标价位在十一到十二万之间，这一水平对市场供需双方来说较为可接受。"房价已达较低水平"和"预计回升至十一到十二万"是重要观点。Q：钛白粉成本下降的主要因素及未来趋势如何？A：钛白粉成本的下降主要是由于供应量减少和生产要素成本降低，如硫酸、金沙石灰碱等。钛金矿的价格现在大约在2300元左右，预计2024年钛白粉的成本下降空间不大。如果价格保持不变，供需将保持紧张状态。"供应量减少和生产要素成本降低"是成本下降的主要原因。Q：公司未来的分红政策如何？A：目前公司正通过利用资本公积弥补亏损，以改善分红能力。如果今年的利润有所增长，公司将考虑分红。这是从市值管理和增强投资者信心的角度出发，已向监管部门和相关领导汇报并得到支持。"利用资本公积弥补亏损以改善分红能力"是当前策略。Q：钒电池电解液生产线和储能电池项目的市场情况如何？A：目前市场上发布的钒电池电解液生产线项目比较多，但储能电池项目相对较少。比较引人注意的是，新疆和大连融科的19亿1000瓦招标项目已通过。此外，四川省发改委近期公示了五个储能电站项目，包括攀枝花、内江（两个项目）、罗山和眉山，这些项目的规模达到100兆瓦时，是100兆瓦400兆瓦时的规模。目前这些项目公示完毕，将推动投资进程。钒电解液和电池产线信息较多，但项目落地相对较弱。我们公司在资源保障方面有优势。Q：公司的未来产量规划是怎样的？A：对于2024年的产量规划，我们预计在大约52,000吨左右。如果从长远来看，我们考虑产业结构调整 和技术升级后，产能扩张的潜力是非常大的。目前西餐我们有规划达到100万吨产能，而且随着高水平产能的推进和落后产能的淘汰，我们将有能力实现更高水平的产量扩张。Q：公司现有资源的开采年限是多久？A：如果从静态角度看，我们手上的资源可以持续开采到2035年，这是按照现有的开采速度和资源量来估算的。但如果考虑到动态因素，比如我们还有未开采的资源和潜在的深层资源，这些资源的开采可能将开采年限延长至10年、20年甚至30年以上。无论是静态还是动态看，资源的持续供应是有保障的。Q：目前行业内钒产品的价格和盈利状况如何？A：目前钒产品的价格已经下降到81000元左右，经过调整后净价大约在7万左右。在这样的价格条件下，许多企业已经没有盈利空间，尤其是对于那些没有资源优势的公司来说，经营压力更大。如果这种低价持续，供应量可能会减少，因为企业会因为亏损而减少产量。但目前并未看到显著的减产行为，部分原因可能是企业之前有一定的利润积累，具有一定的忍受能力。如果产量减少而需求存在，市场价格可能会有所调整。Q：螺纹钢标准的可能变化情况如何？考虑到当前基建状态和市场需求，您认为会有哪些变化？A：现在行业正在推动将原本属于400兆帕的推荐强度标准升级至500兆帕作为强制性标准。尽管目前该强制标准还未发布，但如果高标准能带来高价格，企业将会有动力去遵守。此外，根据两会报告的数据，政府计划增加财政赤字和发行专项债，从中可以看出政府将加大力度保持经济增长。在足够的财政刺激下，尽管当前行业盈利状况并不理想，但如果政府推动这种强制性标准，可能会带动对高强度螺纹钢的需求。Q：钢铁产品的使用情况和市场比例如何，特别是高品质钢和特钢在整体产量中占比情况？A：钢铁产品在不同领域的使用比例是在变化的。之前的数据显示，在螺纹钢中有64%，而特钢和高强度钢产品占比超过30%，但这一比率会随着市场的变化而调整。Q：今年在反电池的装机量和储能方面的预估量是如何的？A：对于反电池和储能市场的装机量，以大连融科的情况为例，有可能实现16000吨的销售目标。新疆在该领域的需求量也可能在8000到1万吨之间，再加上其它地区的需求，总量可能甚至更高。最近我们也在跟福兰以及上海进行谈判，他们都表达了对资源的需求，资源端的保障存在一定问题，但市场需求可能会有所增长。如果和上海电气 、湖南等的谈判成功，那么预期数量会有更大变化。Q：基于供需情况，您预计今年螺纹钢价格的趋势如何？A：考虑到今年供给端可能没有显著增长，而且螺纹钢需求可能有所下滑，但鉴于我们在使用量上的增加，理论上螺纹钢价格今年仍有可能上涨。许多人在面临现金需求时可能会接受亏损退出市场，这种情况下，一旦市场平衡被打破，价格又将回升。我认为未来螺纹钢的市场仍有上升空间。Q：钒电池落地项目不多的原因是什么？2024年行业情况有望改善吗？A：首先，从宏观角度看，新能源与全球环境有关，油气运输不便与中俄关系都有影响。在石化行业要求降低碳排放的背景下，新能源成为重要选择。其次，从微观角度看，我们经过几年的示范和社会影响，已经有了一定的基础。目前最大的问题是电网积极性不够。电网方面有两个考虑：一是对于他们来说，安全管控有难度；二是如果有储能项目，电网担心会损失利益，因为晚上低价购电后早上高价卖出，他们会有所不满。但随着时间推移，我们会找到平衡点。以新疆1G瓦时项目为例，分析了投资成本，即使未算入政策支持和其他补贴，仅考虑折旧和资源回收，也能保证经济性。如果有0.35元的差价空间，20年的投资就能收回。目前电网的需求正在逐步提升，无论是传统储能还是其他形式，未来他们都需要增加这方面的投入。Q：电网有急迫性吗？他们是不是需要很快上储能项目？A：电网方面，确实会感受到压力，尤其是考虑到现有的能源结构和新能源需求。他们不能忽视这个问题，因为无论哪一届领导都要面对社会的要求和压力，这对他们来说至关重要。因此，我们预计电网最终会更积极地响应这类需求。
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