长电科技：央企优等生控股优质封测资产，“低估值+经营节奏”凸显配置价值！

事件

3月26日，长电科技 发布公告，大基金及芯电半导体拟以29元/股价格，将共计4.03亿股（占总股本的22.54%）转让给磐石香港（控股股东为华润集团），届时公司控股股东将变更为磐石香港，实际控制人为中国华 润。

观点：
股权转让打消市场减持担忧，降低美国制裁风险
本次资本运作，有助于打消市场对于长电科技股东减持的担忧；芯电半导体作为中芯国际 关联方，股权层面的完全退出有助于降低长电科技美国制裁的风险；上述两个方面的落地，有助于提振市场对公司股价稳定的信心。

华润集团整合及运营能力优异，本次收购完善半导体领域布局
华润集团作为头部央企，旗下涉足行业众多，且均运营状况优异，华润啤酒 、华润置地 、华润电力 、华润燃气 、华润三九 、华润双鹤 、华润微 等公司，均在历史上有较好的经营及股价表现。长电科技作为封测环节的国内龙头，有着举足轻重的产业链地位，本次收购有助于完善华润集团在半导体板块的长期布局，有望达到较好的资产整合效果。

“低估值+经营节奏”凸显配置价值，先进封装打开成长空间！
封测板块作为半导体产业链中的关键一环，有着典型的“管道属性”，半导体景气度的趋势决定了这一环节的经营节奏，我们看到经历了21H2-23H1的周期下行之后，下游的周期回暖及补库需求将会带动封测环节经营节奏的逐季向上，且目前长电科技本身也处于历史估值的中下部区间，先进封装的深度布局也将会打开公司长期成长空间，因此我们认为当前长电科技极具配置价值！

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