2024年03月22日 精华投资早报

央行副行长宣昌能：下一阶段，我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，法定存款准备金率仍有下降的空间，存款成本下行和主要经济体货币政策的转向有利于拓宽利率政策的操作自主性。设立的科技创新和技术改造再贷款将助力高端制造业和数字经济 加快发展。

携程 ：近期清明假期的机票、酒店等假日旅游产品预订逐渐升温，返乡探亲、赏花踏青、拼假连游、自驾赏春是假期出游的主流节奏。从搜索热度来看，清明小长假期间，国内酒店搜索热度全面超越2019及2023年同期，同比去年上涨67%；机票搜索热度同比增长80%。

瑞士央行：将政策利率下调25个基点至1.5%，预估1.75%，前值1.75%，瑞士是首个历经长期高通 胀后降息的发达国家。

宏观经济

1、财政部：1-2月，全国一般公共预算收入44585亿元，同比下降2.3%。全国一般公共预算支出43624亿元，同比增长6.7%。证券交易印花税150亿元，同比下降46.8%。

2、发改委：提高政府投资使用效率，发挥好政府投资的带动作用，是今年投资工作的关键，下一步，国家发改委将优化投向领域，适当扩大地方政府专项债投向领域和用作资本金的范围，加强各类政府投资的统筹协调和错位安排，提升各类资金的整体活力。

3、央行：关于资金空转问题，也在加强监测，将继续密切关注企业转贷、转存，企业贷款转存和转借等情况，配合相关部门完善管理考核机制，促进提高资金使用效率。目前，防范资金空转的效果已经在显现，随着企业规范资金的使用，融资总量增速可能会比以前低一些。

4、上海市：至2023年末，全市常住人口为2487.45万人。相较于2022年底（2475.89万人）数据，增长11.56万人。其中，户籍常住人口1480.17万人，外来常住人口1007.28万人。常住人口出生9.8万人，出生率为3.95‰；死亡15.8万人，死亡率为6.37‰。

5、香港：2月，旅客量为420万人次，同相比增长96.5%。航班起降量为27615架次，同比增长69.3%。增长的部分原因是去年基数较低，加上农历新年假期，带动所有客群的客运量上升。

地产动态

1、财政部：1-2月，土地和房地产相关税收中，契税933亿元，同比增长6.6%；房产税678亿元，同比增长21.5%；城镇土地使用税329亿元，同比增长10.9%；土地增值税1126亿元，同比增长7.2%；耕地占用税227亿元，同比增长33.2%。

2、经济观察网：日前市场有传闻称，深圳市相关部门正与中国平安 洽谈，计划将深圳地铁所持万科股权转让予中国平安 。对此，中国平安表示，相关传闻为“假消息”；万科方面暂无回应。

3、上海市青浦区：毕业三年内青年人才在青浦就业、创业的，符合条件者可获总额最高5万元租房补贴；35周岁及以下优秀硕士和45周岁及以下优秀博士，可获最高50万元购房补贴。

4、韩国总统尹锡悦：将重新实施2015年被废除的银龄养老社区房产出售制度，以增供养老房，惠及老年人。曾实施养老社区房产出售制度，但因非法出售、虚假广告等乱象不断出现，故于2015年1月废除养老房出售制度，只允许市场以租赁形式提供养老房。

股市盘点

1、周四，上证指数 报3077.11点，下跌0.08%，成交额4376.35亿。深证成指 报9682.51点，下跌0.36%，成交额6301.33亿。创业板指 报1897.09点，下跌0.64%，成交额2840.69亿。总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌。两市成交额10677亿，较上个交易日放量677亿。盘面上，猪肉、低空经济、贵金属、Sora概念等板块涨幅居前，汽车拆解、AI手机、CRO、液冷服务器等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出60.2亿元，其中沪股通 净卖出31.12亿元，深股通净卖出29.08亿元。

2、周四，恒生指数 涨1.93%，报16863.10点。恒生科技指数涨0.89%，报3582.90。国企指数 涨1.75%，报5905.27点。盘面上，饮料、能源设备与服务、商业银行、汽车、新材料、零售股、互联网金融、房地产服务、蓝筹地产股等板块涨幅居前；生物科技、媒体、医疗保健技术、CDR概念、风电、钙钛矿电池等板块低迷。泡泡玛特 涨近16%，Keep涨超7%，海底捞 、龙湖集团 涨超5%，美团涨近4%；易点云 跌超18%，舜宇光学科技 跌超13%，小鹏汽车 跌超6%。南向资金净买入47.72亿港元。其中，港股通（沪）净买入16.28亿港元，港股通（深）净买入31.44亿港元。

3、截至3月20日，北交所上市公司245家，当日无新增。总市值3740.03亿元，成交金额62.96亿元。

4、两市融资余额：截至3月20日，上交所融资余额报7915.79亿元，较前一交易日增加34.56亿元；深交所融资余额报7079.14亿元，较前一交易日增加34.31亿元；两市合计14994.93亿元，较前一交易日增加68.87亿元。

5、中信证券 ：三大右侧信号将在二季度陆续得到检验，市场生态的三大变化推动A股呈现三大特征，也即是春夏行情特征，整体上移、杠铃占优、小票修复，红利和新质生产力主题的杠铃结构仍将贯穿整轮春季行情。红利资产继续做底仓配置，未来需更聚焦盈利和现金流的稳定；新质生产力主题做进攻，活跃资金仓位系统性抬升前仍可积极参与。

6、中证报：除了头部基金公司积极抢占热门指数赛道之外，多家“新锐”基金公司也在积极布局指数产品。不过从产品类型来看，“新锐”更聚焦宽基指增以及策略型、细分行业、海外等方面的产品。

7、中证报：上市公司年度报告进入密集披露期，部分重量级公私募产品的持仓动向浮出水面。受规模提升因素影响，逾2000亿元规模的华泰柏瑞沪深300 ETF在上市公司前十大流通股东中频频“出镜”，ETF和指数基金也成为行业龙头个股前十大流通股东的“常客”。

8、澎湃新闻：多个公募基金获监管部门现场检查的消息在业内传播。有被传机构否认了被检查的消息，但亦有多位公募人士均向记者证实了近期监管驻场一事属实。此轮监管检查内容十分全面，其中包含但不限于日常业务、廉洁宣传、培训情况、党政建设等等。

9、易方达：易方达中债0-3年政策性金融债指数证券投资基金基金合同生效，该基金首发募集规模达79.90亿元。2024年以来，首发募集规模居前的均是债券型基金，共有6只基金首发募集规模在80亿元左右.

10、中国移动 ：2023年，营业收入突破万亿达10093亿元，同比增长7.7%；净利润1318亿元，创历史新高，同比增长5.0%。从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上。

11、中国平安：2023年，营运利润1179.89亿元；拟派发2023年末期股息每股现金1.50元，全年股息为每股现金2.43元，同比增长0.4%。作为中国平安的核心业务，人身险业务重回升势。在可比口径下，该公司寿险及健康险业务新业务价值增长36.2%。

12、新亚电子 （5天4板）：近期关注到公司被媒体列入铜缆高速连接器概念股，经公司自查，不生产包括高速连接器在内的连接器产品，主营业务为研发、制造和销售消费电子 及工业控制线材、汽车线缆、通信线缆及数据线材、新能源系列线缆及组件等。

13、中广天择 （2连板）：披露股票交易异常波动公告，近期，有媒体报道公司涉及“Kimi概念股”，目前公司跟Kimi没有合作。公司有出售视频版权给从事大模型业务的客户，但不涉及相关AI业务及AI技术。

14、咸亨国际 （5天3板）：公司不生产无人机，相关培训金额约86万元，该业务占营收规模的比例较小，对公司业绩影响较小。

15、博信股份 （5连板）：公司智能硬件及其衍生产品业务主要为自有产品的销售与其他品牌智能终端和硬件产品的代理销售。2023年度未销售自有品牌产品，未与华为展开任何形式的合作，仅代理销售部分华为产品，代理销售收入仅占总营业收入的约0.6%，占比极低。

16、掌阅科技 （9天5板）：公司有在将市场已有的AI大模型和阅读APP进行融合，但相关功能应用主要聚焦于公司现有主营业务，包括阅读前的推荐、阅读中的互动、阅读后的知识图谱等。

财富聚焦

1、中证报：近期，部分银行中长期定期存款利率出现“倒挂”，5年期定期存款利率低于3年期利率。这是银行息差承压的表现，在贷款利率下行背景下，未来存款利率下调可期。

行业观察

1、中国化学 与物理电源行业协会：1-2月，我国锂离子电池累积出口额为87.24亿美元，同比减少14.9%；锂离子电池累积出口数量为5.95亿个，同比增长10.4%。

2、中国汽车流通协会：3月11日-17日，二手车日均交易量6.55万辆，与上周交易量基本持平，同比增长了10.8%，二手车交易量保持稳健增长。按可比口径计算，2024年3月1日-17日，二手车交易量85万辆，环比增长一倍。

3、自然资源部：2023年，全国海洋生产总值99097亿元，比上年增长6.0%，增速比国内生产总值高0.8个百分点。全国海洋生产总值占国内生产总值比重为7.9%，比上年增加0.1个百分点。

4、央视新闻：3月，国内机票价格相比旺季下降30%左右，全国各地飞往北京、上海、深圳、杭州等地的平均机票价格下降超过40%。此外，一些主打特色景点的旅游城市也成为当前的热门目的地，一些航空公司还推出专门的赏花航线。

5、工信部：光伏压延玻璃的产量方面，在1-2月累计产量达到450.9万吨，同比增长27.4%。其中，2月的产量为222.7万吨，同比增长32%。

6、央视新闻：2024年3月21日13时27分，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭/远征三号上面级，成功将云海二号02组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。

7、市场监管总局等六部门：印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》。内容聚焦预制菜范围、标准体系建设、食品安全监管和推进产业高质量发展4个方面。加热或熟制后方可食用的预包装菜肴，不得添加防腐剂。

8、联合国：发布的《全球电子垃圾监测》报告。2022年全球范围内共产生6200万吨电子垃圾，其中仅有不到四分之一被回收利用。按目前发展趋势，到2030年，电子垃圾产生量将比2022年增长33%，达到8200万吨。

9、马斯克：继“心灵感应”(Telepathy)之后，他的脑机接口公司Neuralink的下一个产品将是能够帮助盲人恢复视觉的“盲视”（Blindsight）。此前，Neuralink更新了首位大脑植入患者的情况，这位四肢瘫痪患者能够通过意念下棋。

10、SensorTower：2月，中国手游 厂商2月总收入环比提升3.6%。共37个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.9%。

公司要闻

1、理想汽车 CEO李想：复盘了理想汽车3月出现的问题和提出解决方案。理想MEGA出现节奏问题，错误的把理想MEGA的从0到1阶段当成了从1到10阶段进行经营。另外，理想汽车从上至下过于关注销量和竞争，让欲望超越了价值。

2、滴滴 ：中国出行业务（包括网约车、花小猪、顺风车、出租车）计划在2024年寻求不低于10%的日单量增长，即日均单量保持在3300万单，同时保持3.1%的净利润率，和2021年滴滴上市招股书中公布的利润率水平相当。

3、索尼 ：将从2024财年开始提高员工工资水平。对于主管级别的正式员工，每月最多增加5万日元以上，工资上涨水平与2023年相同。新员工的起薪也将在目前的基础上增加1万日元。

4、晨壹基金：原阿里巴巴 集团董事会主席兼首席执行官张勇（逍遥子）将加盟，和创始人刘晓丹共同担任管理合伙人。

环球视野

1、商务部：1-2月，我国对外投资持续增长，对外非金融类直接投资1496.4亿元，同比增长10%。其中，我国企业在“一带一路 ”共建国家非金融类直接投资331.8亿元，同比增长0.6%

2、日本：2月贸易逆差约为3794亿日元，同比下降59.2%。这是日本连续2个月出现贸易逆差。汽车、汽车部件出口额分别同比增加19.8%、22.6%，带动2月日本出口额同比增长7.8%至约8.25万亿日元。

3、IMF：中央银行 的抗通胀行动必须坚持到底，抵制降息的政治压力。在全球一半人口年内大选的背景下，这样的呼声将会日渐强烈。各国央行享有更强的独立性，就能更好地确保物价稳定，而这是经济繁荣发展的关键。

金融数据

1、新三板：3月21日，合计挂牌6220公司，当日新增4家，成交金额1.57亿元。三板成指 报873.62，涨0.03%，成交额0.70亿。

2、国内商品期货：截至3月21日下午收盘，多数收涨，集运欧线涨近10%，沪银涨3%，铁矿石、豆二、豆粕、沪金涨超2%，沪锡、氧化铝、碳酸锂、沪锌、豆油、菜籽油、沪铝涨超1%。橡胶跌超3%，BR橡胶、20号胶、PTA跌超2%，短纤、红枣、甲醇跌超1%。

3、国债：3月21日，2年期国债期货主力合约TS2406上行0.06%至101.540；5年期国债期货主力合约TF2406上行0.13%至103.085；10年期国债期货主力合约T2406上行0.10%至104.070。10年期国债利率跌1.00BP，至2.29%；10年期国开债利率跌0.60BP，至2.40%。

4、上海国际能源交易中心：3月21日，原油期货主力合约2405，以633.3元/桶收盘，下跌4.7元，跌幅为0.74%。全部合约成交160687手，持仓量减少153手至61298手。主力合约成交143521手，持仓量减少998手至38085手。

5、央行：3月21日，当日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有30亿元7天期逆回购到期，实现净回笼10亿元。

6、Shibor：隔夜报1.7710%，上涨0.60个基点。7天报1.8340%，下跌1.00个基点。3个月报2.1620%，上涨0.20个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1994，跌0.0014%，人民币中间价报7.0942，跌0.0000%。

8、上海环交所：3月21日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量30100吨，成交额258.86万元，收盘价83.83元/吨，跌1.24%。

国外

9、亚洲：日经225 指数涨2.03%，报40815.66点，创历史收盘新高。韩国KOSPI 指数涨2.4%，报2754.64点。

10、美股：道指收涨0.68%，报39781.37点；纳指收涨0.20%，报16401.84点；标普500 收涨0.32%，报5241.53点。

11、欧洲：英国富时100 收涨1.88%，报7882.55点；德国DAX30 收涨0.91%，报18179.25点；法国CAC40 收涨0.22%，报8179.72点。

12、黄金：COMEX4月黄金期货结算价收涨1.1%，报2184.7美元/盎司。

13、原油：WTI5月原油期货结算价收跌0.25%，报81.07美元/桶；布伦特5月原油期货收跌约0.2%，报85.78美元/桶。

14、波罗的海干散货指数：跌1.93%，报2240点

·Chiplet：算力时代的“最优解”？·

国联证券 ：后摩尔时代，通过提升芯片制程来提高芯片性能的难度越来越高，先进封装发挥的作用将愈加突出，Chiplet技术应运而生。Chiplet意为芯粒，将系统级芯片SoC按照不同功能拆分为不同大小和性能的小芯片，核心芯片采用先进制程，主存等芯片可以采用成熟制程。AMD、英特尔 、英伟达 等全球高端芯片龙头以及国内算力芯片龙头均已布局Chiplet产品。

民生证券：算力芯片等大规模集成电路演进中，多芯片集成、2.5D/3D堆叠的Chiplet技术得到加速发展。相较于传统消费级芯片，算力芯片面积更大，存储容量更大，对互连速度要求更高，而Chiplet技术可以很好的满足这些大规模芯片的性能和成本需求。Chiplet技术应用于算力芯片领域有三大优势，1）有助于大面积芯片降低成本提升良率；2）便于引入HBM存储；3）允许更多计算核心的“堆料”。

中泰证券 ：Chiplet高增带动ABF载板需求提升。2028年全球ABF载板市场有望达65亿美元。全球ABF载板市场2028年有望增至65亿美元。Chiplet倍增CP测试需求。Chiplet需要对每一颗Chipletdie进行封装前的CP测试，否则封装后任一颗die失效，将会使整个芯片组失效，成本代价高，这拉动了对测试服务、测试机的需求。预估Chiplet芯片市场在2024年全球市场空间超500亿美金。由于Chiplet涉及的封测难度更高，2024年全球Chiplet封测市场空间有望达50亿美金。

华金证券：从竞争格局来看，各类半导体封装材料市场集中度较高。日本厂商在各类封装材料领域占据主导地位。关注ChatGPT依赖大模型、大数据、大算力支撑，其出现标志着通用人工智能的起点及强人工智能的拐点，未来算力将引领下一场数字革命，xPU等高端芯片需求持续增长。先进封装为延续摩尔定理提升芯片性能及集成度提供技术支持，随着Chiplet封装概念持续推进，先进封装各产业链（封装/设备/材料/IP等）将持续受益。
免责声明：本帖仅为思路分享和个人操作日记，不构成任何投资建议，据此操作，盈亏自负.