思摩尔国际2023年报速递

思摩尔国际 2023年报速递——开源吕明团队

#公司2023年收入、利润承压
2022年公司实现营收111.68亿元（-8.0%），净利润15.66亿元（-37.2%）。单季度测算，2023Q4公司收入为31.66亿元，净利润为3.72亿元。公司2023年收入业绩下滑，主要是中国大陆市场收入下滑较大所致。

#收入拆分：美国地区恢复增长、行业整顿期中国地区下滑明显
分业务看，2023年公司ToB业务收入93.21亿元（-12.7%）；ToC业务收入18.47亿元（+26.0%），公司新品迭代拉动零售端业务增长。

分地区看，（1）美国：公司于美国市场ToB端销售实现收入40.84亿元（+8.2%），公司通过建立本地仓库、加强渠道下沉等措施推广产品销售，市场收入重回正增长，收入占比36,6%。（2）中国：市场正处于新国标产品适应期，公司于市场ToB端销售实现收入1.63亿元（-92.7%），市场收入占比从18.5%下降至1.5%。（3）欧洲及其他市场：公司于市场成功推出FEELM Max陶瓷雾化芯技术平台，销售渠道顺利铺开，公司产品市场认可度提升，市场ToB端收入50.74亿元（+8.9%），市场收入占比从提升7.1pct至45.4%，其中一次性产品实现收入33.70亿元（+74.5%），收入占比提升14.3pct至30.2%。

#盈利能力：研发费用率提升、公司盈利能力阶段承压
毛利率端，2023年公司毛利率同比减少4.5pcts至38.8%，主系产品结构调整 ，低毛利一次性产品收入占比提升所致。费用端，公司分销及销售/行政/研发费用占比分别为4.7%/7.8%/13.3%，同比+1.5/-1.7/+2.0pct。综合影响下，2023年公司净利率为14.0%，同比-6.5pct。