瑞尔特：制造优势+新渠道发力，智能马桶自主品牌快速放量，看好成长性！

申万轻工瑞尔特 ：制造优势+新渠道发力，智能马桶自主品牌快速放量，看好成长性！ $瑞尔特(sz002790)$

#重视公司增长的确定性： 制造优势提供性价比产品+渠道变迁线上弯道超车+智能马桶渗透率提升β，自主品牌快速放量；叠加智能马桶代工出海空间较大

#自主品牌： 23年自主品牌收入同比翻倍增长，在抖音排名第二，线上新渠道弯道超车。展望24年，线上抖音天猫京东 持续多平台快速发力，#线上品牌势能累积后有望向线下外溢，线下店中店轻资产模式快速展店。线下线下协同发力下，自主品牌收入有望持续快速放量。

#智能马桶代工：24年增长有望提速。国内智能马桶渗透率持续提升，公司积极开拓新客户。同时公司拓展海外市场，海外代工24年有望释放业绩贡献。

公司智能马桶及代工收入占比50%+，享渗透率提升红利。同时公司凭借制造优势、新渠道发力，#有望重塑国内智能马桶格局，看好公司成长性！

预计24-25年收入28.5、34.3亿，同比增长30.6%、20.5%，归母净利润2.85、3.43亿元，同比增长28.2%、20.5%，当前市值对应PE分别为14、12倍，维持买入评级