2024年2月18日市场逻辑精选红宝书

2024.2.18市场逻辑精选

逻辑红宝书2024-02-18
一、机会前瞻
文生视频：OpenAI发布Sora模型，文生视频迈入新时代
◇事件：2024年2月16日，OpenAI发布了文生视频模型Sora。
◇细节效果：远超所有此前文生视频方案，几乎实现了两个代际的提升，接近消费者/工业生产需要。60秒的内容长度远超此前文生视频的10S长度，达到了短视频的爆款长度；模型不仅理解用户在提示中要求的内容，还理解这些东西在物理世界中的存在方式，实现不少物理交互。部分机构研究认为，Sora已经踏过创造出爆款内容的时长和 品质，两千亿美元的短视频创作生态有望率先被颠覆。
◇对比（生成视频长度和特点）
Sora：60秒，Transformer+diffusion，突破性的语义理解能力，复杂场景变化模拟能力，一致性较好；
Gen-2：4-16秒，影视级构图云景，4K画质；
Pika1.0：3-7秒，予以理解能力强，画面一致性较佳；
Stable Video Diffusion：2-4秒，第一个基于图像模型Stable Diffusion的生成式视频基础模型；
Emu Video：4秒，质量和文本忠实度表现较好；
W.A.L.T：3秒，Transformer+diffusion，同时改善计算成本和数据集问题。
◇相关公司
多模态：￥ $万兴科技(sz300624)$ 、昆仑万维 、虹软科技 等。
AI视频内容变现：超讯通信 、中文在线 等。
IP类/小说短视频转化：中文在线、上海电影 、阅文集团 等。
AI+3D：丝路视觉 、风语筑 、凡拓数创 。
电商广告等商拍制作：虹软科技、焦点科技 等。
减肥药：热映电影引发社会关注，美股龙头历史新高
◇驱动：1）春节期间，《热辣滚烫》凭借导演兼主演贾玲减肥热度登顶票房第一；2）美股诺和诺德 、礼来 股价持续刷新历史新高；3）摩根士丹利 报告显示，GLP-1减肥药推出后，患者家庭食品类支出明显减少。
◇基金布局：美国证监会（SEC）日前公布了最新13F报告，减肥药已成为一批对冲基金的新宠。
◇国内进展：国内企业在GLP-1 减重市场的布局开始进入兑现阶段，信达生物 GLP-1R/GCGR 双重激动剂玛仕度肽的首个新药上市申请（NDA）已获 CDE 受理。
◇销量大增：2023年司美格鲁肽实现销售额约212亿美元，同比增长89%；替尔泊肽实现销售额 53 亿美元，同比增长 1006%。
◇相关公司：
司美格鲁肽：华东医药 （Ⅲ期临床）、翰宇药业 （临床申请受理）、丽珠集团 （开展体重管理适应症临床试验）。
双靶点：恒瑞医药 （Ⅱ期临床试验）、博瑞医药 （Ⅱ期临床试验伦理批件）、众生药业 （Ⅱ期临床试验伦理批件）、通化东宝 （临床申请受理）。
司美格鲁肽原料药：翰宇药业、奥锐特 、普洛药业 、诺泰生物 、德展健康 。
替尔泊肽：翰宇药业、诺泰生物 、普利制药 、蓝晓科技 。
英伟达 ：推出本地AI聊天机器人
◇事件：2024年2月14日，英伟达发布AI聊天机器人Chat with RTX。
◇功能：1）所有推理均由本地RTX显卡运行，支持对PC本地数据（文档、笔记、视频等）进行检索和分析，相比云端模型的标准答案，该应用能够进行定制化回答，并保证个人隐私；2）支持在线视频内容检索与分析，用户只需输入视频链接，应用便能帮助用户快速搜索特定问题或总结视频内容。
◇技术支持：结合了检索增强生 成（RAG）、TensorRT-LLM和RTX硬件加速技术，并选择 Mistral/Llama2开源大模型完成用户问答；用户需配置英伟达RTX30或40系列GPU，8GB VRAM使PC能够实现本地生成式AI功能。
◇相关公司：
AIPC：智微智能 、雷神科技 、华勤技术 、春秋电子 、光大同创 。
大模型：三六零 、昆仑万维、拓尔思 、科大讯飞 。
AI芯片：寒武纪 、海光信息 、景嘉微 、龙芯中科 。
◇注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。
教培：校外培训管理条例发布
◇驱动：2024年2月8日盘后，教育部发布了《校外培训管理条例》征求意见稿，政策明确校外培训为学校教育的有益补充。春节期间，港股教培公司大涨，思考乐教育 2月9日-2月16日区间涨幅一度高达37.50%。
◇非学科类培训：文件明确了非学科培训对学生合理培训需求补充的定位，为教培机构转型提供明确的合规化道路。
◇高中阶段学科培训：删除末尾对“高中阶段参照执行”的表述，为行业参与者提供了更加清晰的参照。
◇相关公司：
凯文教育 ：教培业务占比98.35%，主营K12学校运营、素质教育、职业教育；
昂立教育 ：教育服务占比97.98%，主营K12教育、职业教育、国际教育、幼儿教育，2022年上半年，公司高中阶段学科类培训业务收入占公司当期营收34.11%；
学大教育 ：教培服务占比96.5%，收购珠海两院校70%举办者权益，加速外延整合；
K12全国龙头：新东方 （港美股）、好未来 （美股）。
免税：春节期间购物金额大涨
◇驱动：据海口海关统计，春节假期前七天，海南离岛免税购物金额达22.14亿元，同比+42%；免税购物人数26.89万人次，同比+71%；人均消费8235元，同比-17%。
◇港股：中国中免 2月16日收盘价86.25港元/股，较2月8日收盘价上涨16.2%。美兰空港 2月16日收盘价7.90港元/股，较2月8日收盘价上涨28.5%。
◇相关公司：
免税运营商：中国中免 、海汽集团 、王府井 。
免税店物业：上海机场 、白云机场 、海南机场 。
ASIC芯片：英伟达入局ASIC芯片市场
◇驱动：2024年2月9日媒体消息，英伟达成立新部门，进入ASIC芯片市场。
◇市场规模：ASIC专用芯片在特定场景提供更高效和更低功耗、以及更灵活的设计周期，将是通用性GPU的互补或替代。机构预计数据中心ASIC芯片2024年全球市场规模为100亿美元，到2025年将翻倍。
◇优势：券商预计GPT 5后NLP大模型逐步走向收敛，若应用爆发，则ASIC芯片的优势就显现出来。ASIC针对特定需求开发，可根据需求对性能和功耗进行定向优化，其专用的芯片架构与高复杂度的算法相匹配，量产后在性能、功耗、成本方面均具有较大优势，ASIC芯片将大有可为。
◇头部入局：谷歌2015年发布第一代TPU（ASIC）产品，英特尔 2222年发布AI ASIC芯片Gaudi 2，IBM研究院2022年底发布AI ASIC芯片AIU，三星第一代AIASIC芯片Warboy NPU芯片已于近日量产。
◇相关公司：
润欣科技 ：公司控股49%芯奇科技，后者有望利用奇异摩尔的Chiplet技术和公司的芯片库优势，为客户提供更加优质、高效的ASIC定制芯片方案；
芯原股份 ：公司通过IP和设计服务支持AMD成功量产基于5nm制程工艺的Alveo MA35D ASIC媒体加速芯片，显示公司在AI芯片深厚积累及高市场认可度；
左江科技 ：公司在研ASIC芯片能够满足多种应用场景，包括网络、存储、云加速等行业方向；
晟矽微电 ：公司专注通用、专用MCU及ASIC芯片系列产品；
睿创微纳 ：公司在ASIC处理器芯片领域取得突破性进展，成功实现国产替代FPGA芯片；
淳中科技 ：公司自研ASIC芯片于2023年8月交付Foundry厂流片，2023年12月底公司已经顺利收到样片，正在进行相关测试工作；
利亚德 ：公司在2019年开始对LED显示屏ASIC控制芯片进行研发，2022年公司ASIC芯片进入量产；
山石网科 ：公司预计2024年3月中旬进入ASIC安全芯片的流片环节、7月末芯片返回并进入芯片的测试验证环节；按乐观估计，2024年末有望推出搭载ASIC安全芯片的系列硬件平台；
中微半导 ：公司自成立以来，从专用集成电路（ASIC）芯片设计开始，不断拓展技术布局，产品广泛应用于智能家电、消费电子 等领域；
瑞芯微 ：公司他芯片包括针对特定功能而设计的特殊应用的ASIC芯片，具体为接口转换芯片、无线连接芯片、MCU芯片等；
瑞斯康达 ：公司成功研发多款ASIC自主芯片用于接入设备，大量设备上采用了公司自主研发的芯片；
全志科技 ：公司各系列智能终端处理器芯片都属于ASIC芯片。
二、大涨分析
超讯通信：短剧出海直接受益Sora文生视频
◇驱动：2024年2月16日，OpenAI发布最新文生视频大模型Sora，当前最高支持生成1分钟的视频。Sora 1分钟左右视频自动生成的长度天然契合短剧时长，结合AI换脸技术有望成为短剧出海必选项。
◇AI视频：2月6日公司发文，公司投资的Seven Volcanoes（七火山）作为SnackVideo（海外快手）的AI视频内容战略合作通过前沿AI技术，实现海量内容的本地化，将为印尼用户带来精彩的短剧内容。
◇SnackVideo：快手在海外应用商店上线的一款短视频应用，在印尼月活跃用户数已超4000万。
弘信电子 ：英伟达、国产算力全布局
◇事件：2024年2月18日公告，公司签署安联通股权收购意向协议，拟收购其100%股份。
◇安联通：英伟达中国区精英级合作伙伴，具备算力服务器整机等AI解决方案，2023年预计营收近10亿。此前与润建股份 签署合作协议，共同打造中国-东盟算力服务器集群及五象云谷AI创新赋能中心。
◇国产算力：公司深度绑定燧原科技，在算力板卡、服务器生产等领域开展全方位战略合作，自主“燧弘”品牌高端AI算力服务器，性能国内同类产品领先。公司甘肃天水AI算力服务器工厂已在 2023 年建成投产。
◇庆阳智算中心：已实现近3000P算力，规划2024年落地算力达10000P级别。
◇注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。高新发展 ：高投电子完成新收购股权价款支付
◇事件：2024年2月18日公告，高投电子合计所持25%华鲲振宇股权已于2024年1月30日完成全部交易价款的支付，后续将按程序进行前述股权转让相关的工商变更登记。
◇股权收购：成都高投集团为公司（持股48.88%）与高投电子实控人，公司此前收购成都高投电子、共青城华鲲等合计70%股权项目稳步推进中，后续高投电子25%华鲲振宇股权或有注入公司预期（合计持股95%）。
◇华鲲振宇：国内智算存一体化算力领军企业，华为鲲鹏、昇腾整机生态中出货量第一，已推出基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器。
◇相关公司：
君逸数码 （成都高投持股12.50%）。
◇注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。
因赛集团 ：文生视频将落地，开拓短剧市场
◇事件：2024年2月15日，OpenAI推出其首个文生视频模型Sora，可生成60S视频，天然契合短剧长度。
◇InsightGPT：公司开发的AIGC应用大模型，预计2024年2月底，开放图生视频相关营销应用产品，3月底，实现文生视频功能，Q2起全面进入商业化阶段。视频智剪模块已向国内某头部游戏公司交付信息流广告视频，文生图功能已在时尚珠宝和快消两个营销领域应用。
◇短剧：公司将于近期与国内某一线短剧平台团队设立合资公司，共同开拓国内短剧市场，已有短剧项目储备；在短剧出海领域，公司正在与某头部短剧出海平台沟通合资合作，希望打造一个立足于短剧出海领域的全链路营销服务平台。
◇注：我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考。
丝路视觉：视频云渲染龙头瑞云科技第二大股东
◇驱动：2024年2月16日OpenAI发布了文生视频模型Sora，可以在用户的要求下生成视频，视频中可以同时存在远景与近景特写，且细节翔实逼真。
◇视频云渲染：云渲染技术是视频重要部分，可提升制作效率，极大节约成本。
◇瑞云科技：国内渲染技术龙头，亚洲最大的算力渲染公司，渲染平台拥有单集群10000节点的大规模算力池，与英伟达有合作，并布局AIGC；公司持有瑞云科技14.1%股份，是其第二大股东。
◇苹果 MR：2023年公司表示VR团队已经取得苹果MR开发者账号和模拟器，已经申请Apple Vision Pro开发套件并配合开发相关产品。
光线传媒 ：凭电影《第二十条》实现收入超4亿元
◇事件：2024年2月18日公告，截至2月17日公司来源于《第二十条》营收区间约4亿至4.60亿，（机构此前预计公司2023年收入16.4亿）。
◇AI：Sora热度刷屏，预计将对影视行业产生巨大影响。公司现在已经把AI植入到了动画制作的一些流程里；AI的使用会有效实现降本增效。
◇IP：互动表示公司拥有的IP数量充足、会通过多种多样的形式予以呈现。在AI等新技术飞速发展的基础上，公司未来的动画电影有机会达到每年4-5部的制作规模。
◇注：该影片的票房收入等营收与公司实际可确认的收入可能会存在差异。
三、个股挖掘
万兴科技 ：AIGC业务有望受益OpenAI
◇驱动：2024年2月16日，OpenAI发布最新文生视频大模型Sora，当前最高支持生成1分钟的视频。
◇OpenAI：早在2023年2月，公司旗下视频创意软件Wondershare Filmora焕新上线，新版本全新接入ChatGPT母公司OpenAI相关服务，率先在视频创作领域集成AIGC新技术。
◇AIGC：公司已有AIGC数字人 营销短视频创作和直播软件万兴播爆/Virbo、AI电商图片生成工具VirtuLook。得益于AIGC业务高速增长，公司2023年Q4单季扣非2617万元-5317万元，环增51.93%-208.66%。
四、其他资讯
比特币：假期重返5万美金/枚关口
◇驱动：2024年春节期间比特币价格超5万美元/枚。据The Block统计，2024年2月以来美国现货比特币ETF共计净流入40.2亿美元，对现货比特币的需求形成更高的正敞口。2024年4月末的挖矿减半、以及2024年中或有的降息和现货以太坊获批事件也有望进一步对加密货币市场形成催化。
◇相关公司：美信科技 、智度股份 、海联金汇 、御银股份 等。
一月社融
◇事件：2024年1月社融规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。2024年1月末广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，同比增长5.9%。流通中货币（M0）余额12.14万亿元，同比增长5.9%。数据超预期，特别是M1，表明储蓄在逐渐流向实体或者金融等市场。
五、市场挖掘及传言补充
◇海峡股份 ：2024年春运开启，海口“三港”（秀英港、新海港、南港）迎来了进出岛人流车流高峰，全部饱和，单日出岛小车数量已近2万辆，公司拥有港口新海港，有离岛免税提货点，是免税业务产业链之一。
◇淳中科技：据媒体报道，英伟达有意进军ASIC定制芯片，淳中科技在去年年底实现了ASIC芯片流片成功，今年三大产品均进入英伟达GPU供应链，并陆续开始拿到订单。
◇昆仑万维：旗下Star Group和Opera具备做短视频的土壤，其中Opera在海外已经推出短视频功能。天工大模型在腾讯优图实验室联合厦门大学开展的多模态大语言模型测评中，综合得分排名第一。
◇神州数码 ：2024年2月18日晚公告，控股子公司神州数码（中国）为中国移动 2023年至2024年新型智算中心(试验网)采购(标包12)项目的中标候选人之一，投标报价为约24.74亿，中标份额8.48%。
◇南侨食品 ：2024年2月18日公告，公司2024年1月合并营业收入为3.04亿元，同比增长37.44%。公司2024年全年净利润2.32亿元，同比增长44%，股价超跌。
◇力源信息 ：此前新村长吴清莅临子公司云汉芯城指导，该子公司正在走IPO流程，计划募资约9亿元，力源信息正在自研芯片，多个芯片流片成功。
◇华东医药：2024年2月18日晚公告，股东提议2023年度现金分红总额10亿元，如净利润保持稳定增长，2024年中期现金分红不低于5亿元。按照当前总股本17.54亿股，2023年将每股派发0.57元(股价31.68元)。公司“利鲁平”是首个国产利拉鲁肽注射液生物类似药。
风险提示：以上内容仅供客户参考，我们对以上信息的准确性和完整性不作任何保证，涉及的信息随时都可能会有新变化，需谨慎参考；投资者不应该以该信息取代其独立判断或者仅根据该信息做出决策，投资者应自主进行投资决策，风险自担。