珠海冠宇近况交流要点

珠海冠宇 近况交流要点 $珠海冠宇(sh688772)$

公司发布业绩预告,我们预计23Q4公司归母净利约0.5-1亿元,环减33-66%,其中消费业务净利预计2.5-3亿元,动储业务亏损约1.5-2亿元,汇兑损失0.3亿元。23全年归母净利3-3.6亿元,同增230%-296%,其中消费净利近9亿元,动储亏损5亿元+。

消费电子 复苏在即、24年行业出货有望略增。23年消费电子行业止跌,24年AIPC、换机潮及苹果 MR催化下复苏拐点来临,24年消费电池行业出货有望略增,未来硅碳负极渗透、AIPC电池扩容将贡献行业价值增量,预计市场空间1500亿+。

客户渗透率份额+Pack自供率增加、消费业务市占率有望提升。公司笔电全球份额30%+,手机7%。后续看,1)A客户全方位放量,23年A客户手机电芯出货1k万台,对应机型供货占比1/3,未来有望拓展至全系列机型及其他产品线,预计24年出货翻倍增长至2k-3k万台;2)安卓客户高端机份额渗透,24年有望迎突破;3)Pack自供比例增加,提升利润率,22年自供率20%,23年30%+,导入华为、华硕笔电pack自供及荣耀、vivo封装业务。24年整体消费电池出货预计增长20%-30%,目标10%利润率。

动储更聚焦优质盈利业务、24年目标减亏至3亿。动储计划精简边际贡献为负的业务、调整组织架构、降低子公司持股比例至60%,当前重庆、德阳新建产能已暂停,未来将聚焦有利润贡献和成长空间的启停、海外PHEV及无人机业务,目标24年亏损控制在3亿。启停23年实现全球顶级车企的少量供货,整体收入8-9亿,24年预计10-20亿,长期目标100亿+,7%-8%净利率。