国盛通信AI以太网价值几何？
网络连接
边际变化：
英伟达“积极拥抱”以太网。英伟达早先于3月推出 SpectrumX-800 以太网，适用于各种
数据中心的 AI 优化网络，随后在5月的财报中指引下一年度Specturm以太网平台（包括DPU卡和交换机等）将贡献几十亿美元营收体量，均表现英伟达正在积极推进其网络连接向以太网方向蔓延的进程。
历史沿革：以太网和IB网络“之争”。
通用VS专用：以太网（Ethernet）是当前广泛应用的局域网，使用标准的以太网设备、线缆和接口卡，借助交换机或路由器实现各个网络节点之间的通信；IB网（InfiniBand）是适用于高性能计算和AI场景的网络，通过专用设备、线缆和接口卡，以交换机实现直接连接和高效通信。
设计初衷导致性能侧重不同：以太网和IB网络“纷争”由来已久，最初各自的设计目标和应用场景不同，直接导致两者在性能侧重上存在差异，整体来看，以太网兼容性较高、成本较低、灵活性较好，IB网性能更优秀，具备高带宽、低时延、高可靠性和高可扩展性等优点。
以太网群众基础强、IB网背靠英伟达话语权强：总体来看，以太网作为过去数十年使用最广泛的通信协议，其受众群体众多，用户接受程度高，成本更低，兼容性强，但因为过去在高性能AI计算场景使用较少，且供应商分散，导致AI发展初期，以太网的综合效果相较于封闭的英伟达方案有所欠缺。英伟达凭借其领先的显卡性能和用户粘性，使得IB协议在目前的AI连接领域拔得头筹，但IB由于溢价较高，用户往往需要付出更多的隐形组网成本，相同预算下，采购到的显卡，光模块、交换机硬件数量就会较少。
展望终局：Ethernet is the answer。
英伟达≠IB网络：全球跨服务器AI连接主力军为IB协议与以太网协议，IB网络协议主导方为英伟达，但不意味着英伟达仅接受IB方案，从英伟达收购 InfiniBand后，也收购了Mellanox（以太网交换机以及网络接口卡供应商）的举措来看，就可见其长远布局是考虑了以太网方案的。
以太网低成本、高性能的优势逐渐明显：Meta的测试中，以太网组网价格是IB一半不到，且性能高出10%，证实以太网是buy more save more。
AI以太网较传统以太网，更考验高性能、高稳定性、高带宽、低抖动等AI场景痛点，目前初步形成超以太网联盟和英伟达Spectrum-X平台两大主流阵营：
（1）超以太网联盟UEC：集结了AMD、Arista、
博通、
思科等设备商和Meta、
微软等云厂商，在RoCE的基础上更多考虑了结合以太网的优势，在开放的生态下做非无损网络以满足AI和HPC的要求。
（2）英伟达Spectrum-X平台：包含软件硬件为的综合系统网络架构，与传统以太网相比，具备高出两倍的AI集群性能，硬件层面的产品为Spectrum-4以太网交换机（Spectrum-X 网络的关键组件），同时Spectrum-4以太网交换机还跟 BlueField-3 DPU连接在一起，从而提高节点数据传输能力。
我们认为，以太网拥有更好的性能，更好的大规模集群能力，以及更为核心的开放性，伴随后续AIGC发展进程加快，对集群能力和算力的需求更为庞大，以太网有望逐步成为主流的网络互联方案。IB和以太之争或逐步淡出，届时比拼将存在于超以太网联盟和英伟达的AI以太网方案之间，无论哪一种方案占据主流，都将促进交换机市场空间的拓宽和行业整体发展的加速。因此我们建议关注交换机行业，从芯片、制造、品牌商均有望受益于以太网方案在AI应用场景中渗透率的逐步提升。
光模块
我们认为LPO方案或成为英伟达AI以太网的最佳选项。LPO（linear drive pluggable optics，线性驱动可插拨光模块），主要运用于高速光模块领域，就是通过线性直驱技术替换传统的DSP，具有低功耗、低延迟、低成本、和可热插拔等优势。但也由于去掉了传统的DSP芯片，LPO方案更需要和交换机进行配合。我们认为，英伟达/UEC的AI以太网方案较IB方案的最大优势之一就是成本低，为了继续贯彻系统低成本低功耗的特性，在光模块的选择上也倾向于采用低成本的LPO方案，因此后续LPO渗透率有望加速，但由于该方案需要和交换机进行配合，对光模块厂商在产业内上下游合作协同要求更高，龙头公司如
中际旭创、
新易盛等将更加具备优势。
算力—
光通信：中际旭创、新易盛、
天孚通信、
太辰光、
腾景科技、
光库科技、
光迅科技、德科立、
联特科技、
华工科技、
源杰科技、
剑桥科技、
铭普光磁。算力调优/调度/租赁：
恒为科技、
思特奇、
中科曙光、
中国移动、
中国联通、
中国电信。算力设备：
中兴通讯、
紫光股份、
锐捷网络、
盛科通信、
菲菱科思、
工业富联、
沪电股份、
寒武纪。液冷：
英维克、
申菱环境、
高澜股份、
佳力图。边缘算力承载平台：
美格智能、
广和通、
移远通信。卫星通信：
中国卫通、
中国卫星、
震有科技、
华力创通、
电科芯片、
海格通信。
数据要素—
运营商：
中国电信、
中国移动、
中国联通。数据
可视化：
浩瀚深度、恒为科技、
中新赛克。
BOSS 系统：
亚信科技、
天源迪科、
东方国信。
风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。
不动明王
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比我这种懒虫不知道强多少
