报喜鸟：2023Q4业绩有望持续亮眼表现，估值具备吸引力

国盛服饰报喜鸟 ：2023Q4业绩有望持续亮眼表现，估值具备吸引力 $报喜鸟(sz002154)$

我们跟踪公司核心品牌流水表现亮眼，业绩快速增长确定性强。据我们估计：1）2023Q4公司收入同比2022年有望增长35%~45%（同比2021年有望增长16%~25%）/业绩同比2022年高速增长（同比2021年有望增长30%~41%）。2）估计2023年收入有望增长25%~28%/业绩有望增长50%左右。

🔸哈吉斯拓店按计划稳步推进、流水表现领先行业。我们估计2023全年品牌店数净增幅度有望达10%+、2024年有望维持快速拓店的步伐，同期门店经营质量稳步提升。综合估计品牌流水2023年12月同比+40%~50%/2023全年累计+20%~30%。

🔸主品牌：我们估计2023Q3短期品牌流水增速快于发货增速，后续加盟商信心有望进一步增强。综合估计品牌流水2023年12月同比增长60%+/2023全年累计增长20%~25%。

🔸宝鸟：深度拓展合作大客户，我们判断2023年业务收入有望稳健增长双位数。

公司靓丽业绩持续释放，估值具备吸引力。我们预计2023~2025年业绩分别6.82/8.05/9.45亿元。当前价对应2024年PE为11倍，维持“买入”评级。

风险提示：门店扩张不及预期风险；终端消费环境波动风险；行业竞争加剧风险；测算误差风险。