业绩迎来拐点,重视低位大陆存储模组龙头|中泰电子

江波龙 业绩迎来拐点,重视低位大陆存储模组龙头|中泰电子

业绩拐点出现+股价低位——
存储原厂价23Q2基本触底,Q2末部分产品如LPDDR5等开始出现涨价,Q3价格逐步向上。
模组厂22Q4/23Q1为库存低点,23Q2开始大规模囤货,9月开始向下传导涨价,Q3开始毛利率已开始出现改善。江波龙23Q3存货48.5亿元,持续传导存储涨价+低价库存释放,判断江波龙23Q4毛利率和业绩将显著改善,24H1毛利率有望持续向上。目前股价回调到上一个低点,建议重点关注。

大陆存储模组龙头、兼备规模和品牌,主控+封测+模组全产业链布局——
1)江波龙拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条四大产品线,旗下拥有行业类存储品牌Forsee和高端消费类存储品牌Lexar,2020年嵌入式存储eMMC全球第七,2019年-2021年Lexar在存储卡以及闪存盘领域均排全球第三。目前江波龙是大陆收入体量最大的存储模组厂,兼具规模和品牌。
2)23年收购苏州力成70%的股权,补全存储封测版图,目前已完成主控芯片+封测+模组全环节布局。
风险提示:存储涨价不及预期等