旅游板块观点更新：关注春节催化、交通改善、低估值

旅游板块观点更新：关注春节催化、交通改善、低估值国金社服

⭐️整体：24年春运预计客流量新高，春节临近催化旅游消费，看好24年国内市场持续回暖。据文旅部，元旦国内旅游人次/收入分别恢复至19年同期109%/106%，好于国庆、亦好于预期。交通部1月12日研判，今年春运全社会跨区域人员流动量将创历史新高、营业性客运量全面回升，此前民航局1月8日预测春运期间民航日均客运量200万人次、较19年+9.8%。中期看，3Q23国内旅游人次恢复至19年85%、88%，预计在价格回归理性情况下，24年国内旅游市场仍有较大修复空间。

⭐️结构：春节冰雪游、出入境游为增长亮点。根据携程 1月15日发布《2024春节旅游市场预测报告》，截至1月13日预定订单数据看，除四大一线城市外，哈尔滨、成都、西安、杭州、三亚、昆明进入前10目的地；春节期间冰雪产品增长超10倍，热门目的地多为北方城市；新加坡、马来西亚等对华免签国家增加，新出台5项入境便利化措施等措施，携程 平台出境、入境游订单均增长10倍。

我们建议重点关注：
1、春节为客流旺季、望明显受益的景区。如九华旅游 （春节开始旺季启动，24年春节前交通转换中心投入使用，停车场容纳能力从原本1000辆提高至5000+辆）。
2、交通改善标的。峨眉山 （后山线路开通），九华、黄山（池黄高铁24年中开通，安徽两山一湖联动）等。
3、估值处于历史低点、历史分红水平较高标的。如丽江股份 （24E 17X，17~19年平均分红率39%）、天目湖 （24E PE 18x，17~19年平均分红率32%）。*PE估值为1/15wind一致预期。