兰花科创前三季度利润分配方案点评：高股息资产估值修复可期

长江煤炭兰花科创 前三季度利润分配方案点评：高股息资产估值修复可期 $兰花科创(sh600123)$

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兰花科创发布前三季度利润分配方案，拟订每股派发现金红利0.75元（含税），共计派发现金红利11.14亿元（含税），本次分红占前三季度归母净利润的61.93%。
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高股息资产估值修复可期。假设公司全年业绩22-23亿，若全年分红达到60%，则对应当前股息约8-9%左右，对应PE为6.8倍左右；目前煤炭公司股息均值约7%左右，当前兰花股息明显高于行业均值。从可持续来看，公司目前资本支出有限，公司分红高位有望持续。

公司低估值明显，PB仍不足1。公司资源禀赋优异，煤炭热值平均在6000大卡以上，远高于行业平均水平；在产矿可采年限约40年。然而，当前公司PB仅为0.9倍，公司低估值特征明显。

24年市场煤比例有望提升，业绩弹性或将释放。公司24年保供煤略有下降，助力公司业绩继续提升。

公司成长性仍存，业绩持续增厚可期。公司目前仍有百盛、芦河在建矿合计产能180万吨，此外同宝、沁裕明年产量持续爬坡，明天量增或超过100万吨，公司业绩持续增厚可期。