光威复材 · 新深度 底部重点推荐

广发军工光威复材 · 新深度 底部重点推荐 $光威复材(sz300699)$

🔥碳纤维复合材料已较为广泛地应用在以航空航天等为代表高端装备领域。装备列装叠加型号升级，有望促进国内碳纤维复材需求规模与渗透率双提升，单机渗透率提升趋势推动其有望在新一代装备中营收端弹性居前。商业航天加速建设，卫星&运载火箭部分结构、地面站等的轻量化、结构性功能升级需求，有望进一步拉动复材应用场景拓展。

🔥核心投资逻辑：（1）高端复材应用前景提升，长景气成长可期。公司作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，短期看T300景气需求延续，中期看下一代主力材料T800，产品迭代卡位装备配套，装备现代化建设下有望率先受益。中长期看供应链改革结构件外协外包、无人机、民航C919/C929大飞机、风电&储能等广阔放量的潜在需求。（2）航天领域：火箭、导弹及卫星等装备轻量化需求场景可期。商业航天加速建设背景下，公司已布局卫星、无人机、火箭发动机壳体等高端装备产品，有望率先受益应用场景拓展。（3）纵深复材产业链、布局复材构件提升溢价能力。公司积极拓展复合材料制件领域，子公司光晟科技提供航天航空、船舶等特定场景下高可靠性、低成本的复合材料系统解决方案，布局航天航空复合材料产品。

🔥盈利预测与投资建议：预计23-25年归母净利润分别为8.69/11.17/13.53亿元，动态估值25X/19X/16X，看好公司受益于下一代主力材料T800H产品放量的盈利弹性及中长期民航大飞机、商业航天领域的广阔成长空间。