香飘飘：管理优化+大单品放量预期，重点推荐！

华西食饮香飘飘 ：管理优化+大单品放量预期，重点推荐！

公司近期强势涨停，我们认为主要系公司新公告新聘任总经理超预期，治理结构预期进一步优化。

我们的观点：
新聘快消品老兵，推进战略执行落地：杨总是快消老兵，拥有多家快消品管理和操盘的经验，将负责公司全盘经营管理和战略优化执行，有望进一步推进公司转型创新的决策，带领公司夯实冲泡业务，积极布局拓展即饮业务，实现即饮业务快速成长，冲泡+即饮双轮驱动。

24年冲泡稳健+即饮放量，经营弹性可期：公司冲泡是现金牛业务，24年需求成本端预计继续稳中向好，贡献业绩基础盘。即饮经过23年调整，组织架构、人员调整到位，核心终端铺设基本完成，冻柠茶+牛乳茶两大单品蓄势待发，24年有望进入放量期，收入超预期可期。

公司是难得的同时拥有现金牛+高成长业务的食品饮料公司，具备安全垫和业绩想象力，总经理到位后管理也将更加职业化，管理效率有望进一步提升，建议重点关注！
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公司基本面更新：
1、全年业绩展望：预计冲泡全年收入27-28亿，5-5.5亿利润；即饮仍亏损，整体利润2.5亿左右。
2、即饮销售：前三季度7.4亿左右，全年预计8-9亿，三季度冻柠茶继续放量；四季度牛乳茶新品上市，正在试销。
3、即饮终端：目前整体30-40万终端，其中冻柠茶铺货10-12万终端，冻柠茶今年终端布局广东、北京、江苏、武汉、长沙等地，单点卖力表现较好。公司即饮产品的渠道利润在饮料中处于较高位置，目前重点在做好终端运营，为后续大范围招商做储备。
4、新品：公司全新升级的大红袍牛乳茶将作为明年的新品重点推进，同时储备了如鲜、鲜咖等产品，公司对新品研发和储备有信心。