2023年阳历年末，
上证指数 即将运行至20年均线附近，过去这么多年，上证指数一直沿着20年均线爬升，还未曾有效跌破，代表着过去中国20年股市和经济的运行规律，2013、2014、2018、2019、2020、2022，均下探至20年均线附近，止跌反弹，迎来一波行情。（以上来自网络信息）
目前上证指数在2900点附近，距离20年均线（2835点）不足100点，而上证最近一次下探至20年均线是2018年末，故本文对2018年进行对比分析。
一、2023 VS 2018经济政治形势对比分析
（一）美元降息周期将开启
自今年7月份加息之后，美联储已经连续5个月（8-12月）维持利率不变。北京时间12月14日凌晨，美国联邦储备委员会发布12月议息会议声明，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，维持每月950亿美元的缩表计划，会议继续暂停加息的决定符合市场预期。
美联储主席鲍威尔在12月议息会议结束后的发布会上表示，通胀已有所缓解，但仍处于高位；美联储的政策利率可能在本轮紧缩周期中达到或接近峰值，但不排除再次加息的可能性；美国经济仍可能意外陷入衰退；失业率不出现大幅上升的情况下将通胀率降至2%被视为“软着陆”，现在宣布胜利还为时过早。
美联储官员们在本次会议上讨论了明年降息的可能性，美联储深知利率处于高位可能带来的风险，出于平衡风险的考虑，后续会有更多这方面的讨论。
当前2023年与2018年的区别：2015至2018年美联储多次暂停加息主要是由于美国通胀在多个期间下降至2%以下；而美国此次暂停加息，有相当大的压力来自于经济衰退。此外，美国目前的通胀率仍然在3%往上，降息的政策空间不大。
数据来源：T
RADING
ECONOMICS.COM
（二）2018年货币政策与经济形势回顾
1、中国的货币政策和经济形势（2018年）
2018年，中国开始了结构性去杠杆，并面临中美贸易摩擦升温的挑战，经济下行压力加大。2018年4月25日，中国央行降低了法定存款准备金率，标志着进入了宽松货币政策周期。从2018年4月25日至2019年1月25日，央行连续五次降低存款准备金率。
2. 美国的货币政策（2018年）
2018年3月22日，美联储继续了2017年以来的加息政策。在2018年的3月、6月、9月和12月，美联储每个季度都加息一次。经过2018年12月的最后一次加息后，美联储暂停了加息政策。2019年8月，美联储开始了降息周期。
3. 中美货币政策背离
自2018年4月25日起，中美货币政策进入了一个背离期。尽管中国央行实施了宽松政策，市场并未出现明显反弹。股票市场呈现持续大幅下跌的趋势，直至2019年初达到低点。
4. 股票市场下跌的原因（2018年）
2018年4月中旬开始，人民币汇率走弱。降准和中美贸易摩擦的升级强化了人民币的贬值趋势。虽然企业盈利增速未转负，但开始显著下降。以上整体对股票市场是利空，导致市场下跌。
（三）中美贸易摩擦及其对投资的影响（2018-2023年）
从2018年开始，中美贸易摩擦开始影响美国企业对中国的投资。
2019年美中贸易全国委员会（
USCBC）报告显示，13%的会员企业计划将生产搬离中国，主要原因是中美关系导致的成本增加。2019年，17%的美国企业决定停止或减少在华新投资，主要原因包括中美贸易关系紧张及在
华美 国企业所处的政治环境。
2023年8月10日，美国总统签署行政令，设立对外投资审查机制，限制美国投资中国的半导体、微电子、量子信息技术和
人工智能领域，进一步影响美国对华投资。
（四）中国近年来的经济形势和货币政策
1. 通胀率和经济刺激政策
当前，中国的通胀率相比于2018年较低，甚至出现了负值。
这种情况预示着可能会推出一系列刺激经济发展的政策。
2. 货币政策和降准空间
由于新冠疫情期间已经多次降准，降准的政策空间相比2018年显著减小。股市对降准的预期也因此没有2018年时那么强烈。
3、货币政策的独立性和内部均衡
在经济发展压力增大和经济
结构调整 的时期，中国的货币政策更加注重内部均衡。政策会更加侧重于充分就业和经济发展。货币政策的独立性增强，受外围市场的影响减少。
4. 结构性货币工具和流动性管理
结构性货币工具的完善有助于更有效地向实体经济注入资金。这将减少资金在金融市场中的空转现象。例如，最近发行的一万亿国债用于定向支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，限制了资金流入金融市场。
注：以上部分参考网络信息。
（五）股票市场的展望
自2018年以来，全球经济经历了重大变化，包括新冠疫情的影响、国际贸易关系的调整、俄乌战争和各种地缘政治冲突等等，尤其是美国对中国的经济、科技等全面制裁在2018年后变得更加严峻。
在这种国际政治现状和内外部经济形势下，可能改变投资者对风险的态度和市场的整体动态，中国A股市场当前面临的压力可能比2018年底更大。
另一方面，随着国内实体经济的复苏、后续政策的支持和制度的完善，股票市场在2022-2023年经历大幅调整后（当前上证指数临近20年均线），可能迎来修复，而当中最重要的变量仍然是信心和预期，关注明年一季度的经济刺激政策力度以及市场的反馈。
二、本周的重要事件
（一）可能影响市场整体走势的事件
1、
网络游戏新规征求意见稿引发市场巨震（国内政策）
国家新闻出版署发布《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》。其中提到，网络游戏不得设置每日登录、首次充值、连续充值等诱导性奖励。网络游戏出版经营单位不得以炒作、拍卖等形式提供或纵容虚拟道具高价交易行为。所有网络游戏须设置用户充值限额，并在其服务规则中予以公示，对用户非理性消费行为，应进行弹窗警示提醒，等等。在行业人士看来，目前来看还是征求意见稿，但如果落实对游戏企业打击较大，会切实削弱盈利能力。
盘中消息发布后，港股腾讯和
网易 的股价均应声大跌，市值蒸发数千亿港元。下午开盘后A股游戏股继续下挫，几乎所有游戏股都跌停（游戏ETF跌停），并带崩
文化传媒、影视娱乐、软件、互联网等板块。某一行业的政策牵一发而动全身，主要原因还是市场信心受挫。
2、存款利率下调
多家国有大行将再次下调存款挂牌利率，不同期限的定期存款及大额存单利率下调幅度不等，降幅一般为10bp（基点）、20bp、25bp和30bp，存款期限涵盖一年期到五年期。
存款利率下调鼓励居民将更多的存款转化为消费和投资，从而拉动经济增长，在信心修复的前提下可能刺激更多的资金流入股市。应是中长期利好，本周五上午股票市场已有一定的积极反应。
3、全国工业和信息化工作会议召开，主要内容包括：（国内政策、政策预期）
（1）深化原材料、消费品“三品”行动，（2）提振
新能源汽车、电子产品等大宗消费，加强光伏行业规范引导和质量监管；（3）促进稀土在航空航天、电子信息、新能源等领域高端应用；（4）加快培育新兴产业,启动智能网联汽车准入和上路通行试点，推进北斗规模应用和卫星互联网发展；（5）打造生物制造、商业航天、低空经济等新的增长点；（6）推进
5G、千兆光网规模部署，加快布局智能算力设施，加强6G预研；（7）加强对产能过剩行业的规范指导；落实制造业全面对外开放措施。
以上涉及股票市场的多个板块和题材，有待相关细分行业政策的发布实施。
（二）市场局部板块或题材相关的事件
1、《
太阳能 光伏产业综合标准化技术体系（2023版）》（征求意见稿）提出，到2025年，新制定国家标准和行业标准40项以上，支持社会团体自主研制先进团体标准，实现光伏产业基础通用标准和重点标准全覆盖。利好：光伏板块。
2、煤炭进口关税将从明年起恢复。利好：煤炭板块。
本周股票市场维持在底部震荡，日成交量未有明显放大，周四周五略有放量，但网游新规黑天鹅事件导致指数反弹受阻。板块方面，新能源、光伏赛道超跌反弹，新题材则包括VR/AR/MR、PEEK材料。
以上图3表格为本周市场成交等相关情况。
三、相关法规
1、关于印发《关于强化上市公司及拟上市企业内部控制建设 推进内部控制评价和审计的通知》
其中提及，目前尚未全面实施企业内部控制规范体系的上市公司，应根据企业内部控制规范体系的要求开展内部控制评价，聘请会计师事务所对财务报告内部控制进行审计。目前尚未按照企业内部控制规范体系要求实施内部控制审计的创业板和北京证券交易所上市公司，2024年年报开始，披露经董事会批准的公司内部控制评价报告以及会计师事务所出具的财务报告内部控制审计报告。拟上市企业应自提交以2024年12月31日为审计截止日的申报材料开始，提供会计师事务所出具的无保留意见的财务报告内部控制审计报告。已经在审的拟上市企业，应于更新2024年年报材料时提供上述材料。
2、财政部、国家税务总局联合发布《支持小微企业和个体工商户发展税费优惠政策指引（2.0）》
声明：本文仅供参考，读者应依据自身判断做出决策，风险自担。
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