【广东省2024年年度交易电价结果对水电、核电影响分析】

广东省2024年年度交易电价结果对水电、核电影响分析

雅砻江不送广东，不受影响

长江电力
结论：或对乌东德、溪洛渡送粤电量中保量竞价和市场化部分造成影响，但鉴于电价固定的保量保价电量占绝大比例，保量竞价比例较低，市场化电量是超过合同协议的超发电量，与来水密切相关，故影响相对有限。
①乌东德：送粤保量保价电量198亿千瓦时，落地电价为0.421元/千瓦时，本身就低于广东省燃煤基准电价0.453元/千瓦时，不受广东省24年交易均价下浮影响；保量竞价和市场化部分电价会受到一定影响，但是比例较低，综合影响有限。（参考澜沧江上游五厂送粤，保量竞价电量比例仅为保量保价部分的18%）
②溪洛渡：根据《溪洛渡右岸电站购售电合同公告》，2021-2025年溪洛渡右岸电站送广东保量保价电量综合电价0.3168元/千瓦时，不受广东省24年交易均价下浮影响；保量竞价和市场化部分会受一定影响，比例较低，综合影响有限。2022年溪洛渡送粤协议计划电量220亿千瓦时，实际外送245.99亿千瓦时，电价不确定的超送部分仅26亿千瓦时。长江电力年发电量3000亿左右。

华能水电
①点对网送粤保量保价电量200亿千瓦时，电价固定为0.3元/千瓦时；保量竞价36亿千瓦时与市场化电量或受影响，但占比较低，影响有限。（2022年澜上机组共发电252.6亿千瓦时，保量保价占80%）
②网对网部分送粤走协议电价，约为0.24元/千瓦时左右，不受市场化均价变动影响。华能水电年发电量1000亿左右

中国广核 $中国广核(sz003816)$
电量：2023、2024年广东省均安排岭澳、阳江核电年度市场化电量约195亿度
电价：简化来算，2023年年度长协为0.554元/kwh（含税），2024年为0.4656元/kwh（含税）
回收：市场化电价与燃煤基准价的差值，政府回收比例85%
年度长协对广核的利润影响：
195亿千瓦时 × (0.4656元/kwh - 0.554元/kwh) ÷ 1.13 × (1 - 85%) × 75.4%[岭澳/阳江平均持股比例] = -1.73亿元
对比2024年123.55亿元的业绩预期（wind一致预期）影响幅度为1.40%，影响十分有限！