新能源汽车板块底部夯实，技术与政策周期共振，开启全球深度电动化大幕

2024年海外市场有望超预期、对应全球新能源整车增速同增29.5%。当前北美（强政策周期+中性车型周期）、欧洲（中性政策周期+强车型周期）、东南亚（强政策周期+中性车型周期）、南美（中性政策周期+弱车型周期）将于2024年后中国增速换挡下接力助推全球电动化渗透持续提升，美国供给侧爬坡+欧洲TOB基本盘夯实叠加长尾国家快速增长+新兴国家崛起，整体海外增速有望同增35.9%。

中国产业链引领新一轮技术创新、2024年将率先迈入电动车深度渗透期，我们关注新能源汽车板块四大重要趋势，展现投资主线：

宁德时代 神行电池开启平价快充技术周期，叠加车、桩、零部件企业协同推动高压快充场景普及，驱动电动车渗透率二次向上，4C快充车型销量占比有望同增8.9pct，渗透率10%~15%。锂电池材料、高压快充零部件、充电桩环节将展现结构性量增逻辑。

NOA智驾功能由低频高速使用场景向高频城市场景延伸，我们预计2024年具备高速&城市NOA高阶智驾功能车型销量占比有望同增4.7pct，渗透率超20%。高阶智能驾驶进入量产爆发前夕，关注华为及具备全栈自研能力的新势力车企产业链。

车企月订单趋势分化，华为合作车企阵营扩大或将孕育新格局。特斯拉 FSD入华预期高增；强势自主比亚迪 、长安等将展现不同增长逻辑；新势力穿越车型周期，渠道革新兼顾成本与效率；华为-长安成立智能解决方案公司，合作圈扩容孕育新格局。

锂电板块底部夯实、产业链供需态势稳步修复。锂电各环节资本开支放缓，23Q1~23Q3动力电池行业库存水平约为2.24/2.12/2.01个月，库存水位回归。材料板块平均盈利水平向下回归较多，企业间分化加大，综合判断新能源车 链处于出清初期，重点关注产业链头部企业议价能力显现稳固地位及中游产业链出海拓展打开全球格局。

中国电池受益欧美创新合作机制抓取导入机遇，重点关注：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能 、国轩高科 。中国材料受益海外市场扩张超预期，重点关注：天赐材料 、璞泰来 、恩捷股份 、德福科技 、容百科技 、当升科技 。关注快充产业链龙头中熔电气 、黑猫股份 、通合科技 、永贵电器 。关注华为智选产业链赛力斯 、瑞鹄模具 、江淮汽车 等。 $永贵电器(sz300351)$