沪深300和标普500有哪些差异，为什么估值相差这么多？

看下沪深和标普最近10年来的营收，利润，市值增长情况：

$沪深300A(sz150051)$
沪深 300 营收10年年化增长 9.66%, 利润10年年化 8.96%，总市值10年年化 12.15%
标普 500 营收10年年化增长 5.47%, 利润10年年化 8.31%，总市值10年年化 12.85%



沪深最近10年的营收的增长上大幅领先标普，利润增长也更胜一筹，但是在市值上落后于标普，是什么原因导致了这样的核心差异呢？
我们看下两个指数的ROE展开看下：


[size=medium]先让标普的营收利润质量上更胜一筹，具备更高的ROE，沪深相对来说，更高的杠杆和更低的ROA，同时在周转率上更是大幅低于标普500 ，揭示两个指数的企业结构具备加大的差异[size=medium]，导致两个指数的pe相差一倍
[size=medium]对比指数企业构成，我们尝试对两个指数进行初步的结构分析，发现两个企业在金融类企业(银行，保险等)和非金融类企业上有巨大差异：
[size=medium]沪深指数：金融类企业资产占比 85%, 非金融类资产占比 15%
[size=medium]标普指数 ：金融类企业资产占比 55%, 非金融类资产占比 45%
[size=medium] 对金融和非金融分别看下两大指数最近10年的增长差异
[size=medium]沪深 300 非金融类企业营收10年年化增长 10.04%, 利润10年年化 12.06%，总市值10年年化 16.92%
[size=medium]标普 500 非金融类企业营收10年年化增长 5.72%, 利润10年年化 9.02%，总市值10年年化 13.20%
[size=medium]拆开后，我们看到最近10年中国的非金融类企业，也就是更多能代表中国制造的企业，获得非常大的增长，无论营收，利润还是市值总量都大幅领先标普500，可以理解对钓鱼者来说，这是一个有大量"鱼"的鱼塘.
[size=medium]
[size=medium]如果获得非常好的结果情况下，我们有必要对沪深和标普的非金融类企业的资产拆分看下核心差异：
[size=medium]标普非金融类资产，存货占比 5.8%, 货币资金占比 7%, 固定资产占比 26%
[size=medium]沪深非金融类资产，存货占比16.5%, 货币资金占比 14%, 固定资产占比 21%
[size=medium]
[size=medium]可以看到沪深企业这些年确实赚到了钱，让自己的现金，交易性金融资产的合计占比大幅上升，投资类资产占比从16.75到了 24.8%，但是这也说明我们企业在资产效率上没有标普高，企业可能保有了过量的企业经营不需要的资金，在股东回报上不够重视。
[size=medium]同时沪深的存货占比居高不下，一直保持在16%左右，标普持续保持在5%~6%，这个一定程度上说明我们的企业需要保留更大量的原材料和半成品，交付周期可能相对长，在产业链上的位置具备较大差异，与之前的冗余资产一起，的拉长了沪深的企业的周转率
[size=medium]从简要的分析来看，可以得到如下结论：
[size=medium]1. 沪深300 结构扭曲，不能完整代表中国的企业的优秀
[size=medium]2. 中国非金融类企业(中国制造)最近10年获得快速的成长，有营收，有利润，有市值
[size=medium]3. 中国制造，需要提升自己在产业链的位置，同时需要降杠杆，重视股东回报，简单来说降低债务，可以加大回购分红