【华泰金属】观点更新

华泰金属观点更新

⭐️1、碳酸锂资金因素短期超过基本面
短期逼仓2401碳酸锂合约，逻辑是仓单与持仓量差距较大，认为无法满足交割所致；目前近月合约价格高于现货价格，资金面影响与基本面背离。截至12.15仓单约为1240t，每天增加200-300t。参考LME铜的注销仓单和持仓之间的比例关系，21-22年在0.3-0.4%之间，我们认为按照当前的仓单增长速度，满足交割问题不大。当前基本面仍然较差，据SMM可统计产业链库存 33天库销比，港口精矿库存和海外公司库存也处于高位。德国因为财政问题或取消新能源汽车补贴，短期或形成情绪利空影响。

⭐️2、金银
12月美联储基本确立加息结束，但会后有官员言论偏鹰帮助市场预期降温，金银价格在充分调整之后（基本接近了2023年年内调整的极值）开始反弹。之前金银比价多修复至81，目前约为85，短期金银价格上涨或延续。美国形成强降息预期前，金银价格或维持高位震荡，首次降息市场认为或在24年3-6月期间出现。

⭐️3、铜铝
美联储暂停加息对铜铝价格造成短期利好。本周铝继续去库存，开工率弱势，短期北方大雪造成物流延迟，对24年需求走弱的担心开始回归到基本面影响，铝价短期或维持高位震荡（行业利润2400元处于较好水平）；短期需要关注电解铝是否会出现进一步限电以及电力成本上升的可能性。本周铜到港精矿环比持平，冶炼开工率下降、TC下降；铜材开工率继续进一步下降；库存持平；短期供需均有所转弱；第一量子和英美资源24年铜产量扰动影响仍在，铜价短期运行中枢或在$8400。

⭐️4、黑色
铁水继续下降，但是钢材降幅显著降低，据花旗中国意外经济指数，市场情绪快速回落回归基本面。短期需求淡季特征明显，亏损面约65%，行业模拟利润在盈亏平衡附近，因此我们认为短期或围绕成本线弱势运行。