股东获核成为民生证券主要股东，整合预期打开想象空间

东吴金融 | 国联证券 事件点评股东获核成为民生证券主要股东，整合预期打开想象空间

事件：2023年12月15日，证监会核准国联集团成为民生证券主要股东。

国联证券 整合民生证券进入实质阶段
自2023年03月15日国联证券控股股东国联集团成功竞得民生证券30.3%股权，至12月15日证监会核准民生证券变更主要股东申请，本次股权变更最终尘埃落定。在批复中，证监会指示民生证券稳妥有序推进与国联证券的整合工作。

国联证券弯道超车可期，投行业务预计快速增长
1）整体体量：参考2023H1情况，国联证券与民生证券合并营收/净利润分别为41.28/12.64亿元，可排名当期行业第20/22位。
2）投行业务：参考2023H1情况，国联证券与民生证券合并投行业务收入13.53亿元，可排名当期行业第7位。

政策支持力度强化，券业并购潮预计加速推进
自11月证监会表态支持头部券商通过并购重组等方式做优做强以来，券业并购案例加速涌现。当前阶段证券行业并购政策环境良好，行业整合趋势预计仍将延续。

观点重申
监管“鼓励券商并购重组，培育一流投行及投资机构”，综合竞争优势显著且涉及并购整合预期的相关标的有望脱颖而出。推荐中金公司 、国联证券，建议关注中国银河 、方正证券 、信达证券 、东兴证券 、浙商证券 、锦龙股份 。

⚡风险提示
1）并购整合效果弱于预期；2）市场交投情绪波动。 $锦龙股份(sz000712)$