元梦之星上线跟踪

中信证券 传媒互联网元梦之星上线跟踪

游戏表现
---元梦之星上线表现亮眼，12月15日上线当天登顶免费榜，17日畅销榜排名第二。根据七麦数据，15~16日iOS渠道收入预估分别为156/191万美元。

游戏亮点
---游戏体验：游戏操作流畅体验佳，加载时间短。玩法丰富，除竞速闯关外，还有极限竞速（竞速）、武器大师（射击）、谁是狼人（狼人杀）、突围梦幻岛（吃鸡）、生化追击（生化危机）等13种娱乐模式。
---UGC内容：发布造梦计划鼓励玩家创作地图，主要分为竞速、设计、生存三大类，人气榜第一UGC地图已有近1200万次游玩。
---IP联动：获得糖豆人、人类一败涂地正版授权，联动王者荣耀、蜡笔小新、功夫熊猫、美团等多种IP，合作时代少年团搭建时代星舞台。
---生态连接：与QQ音乐与腾讯视频联动，用户可在星家园中播放视频和音乐，邀请朋友一起欣赏。
---宣发投入：腾讯宣布投入14亿元，包括10亿UGC创作者扶持+3亿内容激励+1亿电竞赛事生态。

商业化
---1）充值（原价）：1元=10星钻，10星钻=1星愿币，60星愿币10连抽（￥60）。2）首充优惠：1元送橙小兔套装，6元再送唐僧、孙悟空套装。3）高级通行证：300/600星钻（￥30/60）两档，赛季升级获取更高级礼品。4）星愿招财猫：30元/18元两档，分别获得60星愿币。5）星宝会员卡：12元/月。6）特惠礼包：限量购买星钻、星愿币、云朵币，折扣1.7~5折不等。

战略地位
---1）大DAU游戏是腾讯核心优势赛道，依托工业化能力和社交流量具有高胜率，有助巩固优势。2）元梦之星不仅打造头部派对游戏，也在发力UGC休闲游戏平台，有望对标Roblox、Fortnite、Minecraft等，为游戏开发者在版号稀缺条件下提供继小程序游戏后又一选择。3）大DAU社交互动游戏也有望带来品牌广告、线上音乐会、IP衍生品等多元化收入的机会。

投资观点
---元梦之星上线表现亮眼，建议关注后续用户留存及商业化。腾讯控股 业务健康增长，人工智能技术带来产品优化和业务增量。当前股价对应2023-2025年16/14/12倍调整后PE，投资性价比凸显，维持推荐。
---关注元梦之星合作方：奥飞娱乐 （IP周边）、因赛集团 （推广）、国旅联合 （推广）、蓝色光标 （推广）。
---关注腾讯游戏合作方：盛天网络 （王者推广）、广博股份 （王者IP周边）、天娱数科 （游戏内容供应）、三维通信 （游戏推广）、恒大高新 （游戏推广）。 $三维通信(sz002115)$