光洋股份研报

光洋股份 （002708.SZ）事件点评
轮毂轴承再获定点，高端轴承国产替代趋势加速 2022 年
11 月 30 日
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事件概述：2022 年 11 月 29 日，公司公告，于近日收到国内某头部新能源
汽车客户的《中标通知书》，公司成为其新能源前轮毂单元总成产品的供应商。
下步公司将与该客户采购部门对接签订采购合同，在规定的时间内完成产品开
发、试验验证、生产交付准备等工作。
➢ 轮毂轴承再获定点，高端轴承国产替代趋势加速。自主品牌全面崛起，助力
汽车零部件国产替代加速落地，汽车轴承、齿轴等零部件国产替换趋势已来。目
前，全球汽车轴承市场 70%左右被斯凯 孚、舍弗勒等外资占据，国产品牌市占率
仅为 10%-20%，且主要集中在低端轴承产品。公司深耕汽车轴承十余载，轴承
领域积累了丰富的技术经验，公司精准把握国内新能源汽车产业趋势先机，加速
推进产品向中高端、电动化、智能化、轻量化等方向转型升级，当前中高端轴承
产品包括新能源车 用驱动电机轴承、轮毂轴承等。公司于 2021 年相继获得比亚
迪（汉&宋&秦平台）、理想（X 项目）、一汽大众（Entry NB 和 Magotan）、
一汽红旗等客户定点，产品顺利切入比亚迪 、小鹏、蔚来 、理想、零跑等新能源
车企供应链体系。此次再获新能源轮毂轴承定点，充分表明公司产品研发、质控、
生产和供货能力，有望助力公司进一步巩固、提升产品在新能源汽车领域的核心
竞争力，加速高端轴承国产替代。高端轴承在手订单充裕，有望贡献公司核心业
绩增量。
➢ 收购威海世一，剑指电路板核心赛道，布局汽车电子业务。随着汽车进一步
向智能化、轻量化等方向发展，更多的传统



车用 PCB 会新增摄像头及
进一步推升汽车电子的市场规模，带来 PCB 市场规模新增长。据 Prismark 测
算，2021 年全球 FPC 年产值超过 125 亿美元，市场空间广阔。公司于 2020 年12 月收购威海世一布局汽车电子业务， 威海世一现有产品为 FPCB、电子元器件
等，客户主要为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商。公司加速产品拓展，积
极布局国内外 VR＆AR 类智能穿戴类、车载智能座舱类、车载自动驾驶摄像类、
车载动力电池类等 PCB 和 FPC 业务，目前已成功地为终端客户（三星手机、北
京奔驰、小鹏汽车 、通用汽车 ）等国内外知名消费类和智能汽车 类主机单位提供
FPC 产品。凭借威海世一 FPCB 领域长期积累的经验及优质的下游客户资源，叠
加公司现有汽车领域优势的客户资源，有望助力公司开启第二成长曲线。
➢ 投资建议： 我们预计公司 2022-2024 年实现归母净利润-1.68/1.22/2.64 亿
元，当前市值对应 2023-2024 年 PE 为 25/12 倍。看好公司轴承板块的龙头地
位及 FPCB 领域的强劲布局，维持“推荐”评级。
➢ 风险提示：新能源汽车销量不及预期；疫情不可控导致海运成本加剧；原材
料成本超预期上行导致公司毛利率低于预期；新产品落地不及预期；并购后的不及预期.