光伏：欧洲去库加速，非欧美海外市场爆发，看好持续性行情！

长江电新光伏：欧洲去库加速，非欧美海外市场爆发，看好持续性行情！

开年光伏板块波动后向上，主要源于供需侧面边际持续向好，具体来看：

1、欧洲市场加速去库，相关企业上调出货预期。去年1-11月，德国逆变器出口9.48亿美元，同比+82%；荷兰逆变器出口27.42亿美元，同比+17%，库存在加速去化中。相关公司均有积极反馈，继德业股份 一季度出货预计环比增加20%-30%＋，锦浪和固德威 1月订单环比提升明显。之前产业链预计在一二季度完成去库存，但实际上欧洲去库存节奏可能优于预期。

2、非欧美海外市场超预期，支撑需求持续增长。去年11月，非欧美海外市场组件出口11.5GW，同比+116%，环比+33%，以11月单月出口数据预估2024年非欧美海外年化需求约140GW，在2023年化需求100-110GW的基础上，预计同比增加25%-40%。细分市场来看，组件跌价刺激印度、中东需求提升，南非因频繁限电加速可再生能源替代，而且非欧美海外国家积极出台相关政策支持光伏发展，需求增长确定性强。

3、供给端出清现象亦有增多，某硅料企业传出技改停产，二三线组件厂排产持续下降，与龙头进一步分化。我们认为当前供需两端改善信号明显，龙头标的PB已开始进入1.x倍区间，继续看好板块底部布局机会。建议配置：1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源 、德业股份、固德威、锦浪科技 、禾迈股份 、昱能科技 等）；2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特 、福莱特 、聚和材料 、帝科股份 、宇邦新材 、通灵股份 、海优新材 、信义光能 等）；3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技 、晶科能源 、阿特斯 、隆基绿能 、天合光能 、通威股份 、横店东磁 等）；4）新技术相关标的（捷佳伟创 、奥特维 、钧达股份 、爱旭股份 等）；5）其他细分环节优质龙头TCL中环 、正泰电器 、晶盛机电 、中信博 、金博股份 、双良节能 、林洋能源 等。 $林洋能源(sh601222)$