大盘唯一的希望（光）

大盘唯一的希望（光）

ETF摆渡人 ETF摆渡人 2024-01-09 19:42 发表于山东
$京山轻机(sz000821)$ $太平鸟(sh603877)$ $统一股份(sh600506)$


干活了兄弟们，今天直奔主题，接下来大盘可能的，唯一的希望，光！

对的，光伏，今天我们直接把光伏加入到跟踪池，而且直接排序第一
理由是什么？接下来，是我汇总的，关于光伏信息的，一系列看法

引子来源于北京炒家说的，年前创业板给了我们希望，而年后又是创业板的大起大落，市场逆转，需要创业板

而年前，创业板的起飞，是哪个板块最猛？对，是光伏

好了，引子说完了，然后我们汇总市场上的逻辑

建议认真看下面的内容，实在不想看，那就多往下滑滑，看我的总结

长江电新光伏：欧洲去库加速，非欧美海外市场爆发，看好持续性行情！
开年光伏板块波动后向上，主要源于供需侧面边际持续向好，具体来看：
1、欧洲市场加速去库，相关企业上调出货预期。去年1-11月，德国逆变器出口9.48亿美元，同比+82%；荷兰逆变器出口28.42亿美元，同比+18%，库存在加速去化中。相关公司均有积极反馈，继德业股份 一季度出货预计环比增加20%-30%＋，锦浪和固德威 1月订单环比提升明显。之前产业链预计在一二季度完成去库存，但实际上欧洲去库存节奏可能优于预期。
2、非欧美海外市场超预期，支撑需求持续增长。去年11月，非欧美海外市场组件出口11.5GW，同比+116%，环比+33%，以11月单月出口数据预估2024年非欧美海外年化需求约140GW，在2023年化需求100-110GW的基础上，预计同比增加25%-40%。细分市场来看，组件跌价刺激印度、中东需求提升，南非因频繁限电加速可再生能源替代，而且非欧美海外国家积极出台相关政策支持光伏发展，需求增长确定性强。
3、供给端出清现象亦有增多，某硅料企业传出技改停产，二三线组件厂排产持续下降，与龙头进一步分化。我们认为当前供需两端改善信号明显，龙头标的PB已开始进入1.x倍区间，继续看好板块底部布局机会。建议配置：1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源 、德业股份、固德威、锦浪科技 、禾迈股份 、昱能科技 等）；2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特 、福莱特 、聚和材料 、帝科股份 、宇邦新材 、通灵股份 、海优新材 、信义光能 等）；3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技 、晶科能源 、阿特斯 、隆基绿能 、天合光能 、通威股份 、横店东磁 等）；4）新技术相关标的（捷佳伟创 、奥特维 、钧达股份 、爱旭股份 等）；5）其他细分环节优质龙头TCL中环 、正泰电器 、晶盛机电 、大金博、金博股份 、双良节能 、林洋能源 等。
国海电新看好户储板块困境反转
终端需求稳健，订单开始回暖。近期调研情况反馈，欧洲户储订单1月份开始逐步回暖，终端市场保持稳健增长，之前市场预期的Q2末库存周期结束有望如我们前期推荐提前在Q1尾声到来。
价格端压力并不大，盈利将好于之前预期。目前产业链pcs端普遍反馈降价压力不大，电池环节承担了主要降价目标，且23年下半年高价电池库存计提基本完毕，24年实际利润率预期将超预期。
看好欧洲户储板块反弹机会，重点看好艾罗能源（22年欧洲户储收入占比约95%，24年预计9亿利润，目标25X）！
CT电新光储更新：逆变器个股月度环比明显改善，欧洲需求复苏或快于预期！
#逆变器领涨光储板块主要与某户用头部逆变器企业对Q1出货展望乐观有关，继德业（代表新兴市场需求复苏）之后，也有欧洲市场公司态度积极，意味着欧洲市场整体去库存会有分化，并网机去库或快于户储，欧洲光伏装机保持高增。
需求复苏有先后，分化即意味着需求总量回升：11月之前所有区域一致下滑，11月南美和非洲出口开始明显回升，代表性公司德业12月及1月订单继续回升；欧洲总体仍在库存去化，但统计欧洲10国装机50%+增长，欧洲逆变器整体预计在24Q1末库存去化完成，其中并网机新进玩家较少，去库或领先于户储（代表性公司锦浪），细分产品需求率先复苏；考虑其他新兴市场增量，#Q1中小功率逆变器公司出货量有望比Q4更好（户储公司均反馈1月订单环比提升），业绩增长的确定性高于其他环节；去库周期设备厂商出货量可能明显小于装机量，叠加诸多需求端的刺激因素（补贴、成本、利率），Q2后季度出货有望持续回升，#全年出货增速有望大于装机增速（20-30%）；
24年海外需求更好，降价压力不大，经营杠杆亦值得关注：24年海外需求增速会更高，#需求结构转向海外高毛利市场对综合毛利率有正向影响；关于降价，逆变器本身区别于其他光伏标准化产品，#客户更关注品牌和售后服务；#逆变器企业毛利率梯度较大，不具备普遍大降价空间，23年行业过剩背景下降价幅度在10%左右，#预计24年降价幅度大概率与23年类似，出货放量摊薄费用也可以减小毛利率下降的影响；
欧洲组件去库顺利，经销商拉货和价格有望触底回升：#11月欧洲出口单月4.6GW，海外出口占比下降至18%（高点44%），而#欧洲装机同比保持50%增长持续消化库存（并网逆变器需求复苏亦是例证），目前头部组件厂商反馈自有库存较低（当地经销商已验证），大量大型工商业、地面项目有望在24Q2开始释放，#去库完成之后单月出口恢复到10GW确定性高，同时价格体系有望重新梳理，更有利高端产品如BC组件需求释放；
各环节盈利已基本探底，供给总量边际改善迹象明显，后续关注重心应该在需求层面，重点推荐：1）业绩率先触底回升、渠道黏性被低估、跌幅较深的户储微逆，重点推荐锦浪德业固德威通润等；2）海外占比高、24年确定性高增的大型逆变器和大储，重点推荐阳光电源、上能电气 ；3）单位盈利预期过于悲观、N型、海外占比高、资金实力强的一体化组件隆基晶科晶澳天合阿特斯爱旭；4）细分环节辅材龙头福斯 特、福莱特、帝科聚和通灵快可等；5）有α的硅料/硅片/电池龙头；
以上的内容总结一下就是说：当下，光伏的供需情况得到了肉眼可见的改善变化
供给上，去库存的过程很顺利，部分细分产业产能库存已经基本出清，任何一个行业，当去库存的过程结束之后，就会迎来补库存的过程，也就是进货

需求上，非欧美海外市场需求超预期，预计这部分2024增速为同比增25%到40%；欧洲本地户储订单1月开始回暖，终端需求稳健

以上是针对几个研究所的一个总结，从目前的情况看，光伏开始出现供需改善的情况，那么，只要接下来这个情况没有被证伪，就对光伏的上涨，是有支撑的
好的，研究所的信息看完，我们再看来信息：
为您分析宏观及政策、研判产业格局及动态，与君共同见证中国资本 市场的壮阔奋进时代！1194篇原创内容昨晚解读市场现象的时候强调“短期情绪有修复的需求”，今天市场尽管盘中再度杀跌，但尾盘三大指数依然反弹收红，全市场3400+个股上涨，短期情绪如期回暖。
一致悲观的时候就是最极致的时候，情绪很容易反弹。
昨天也强调这个时候最重要的是积极寻找产业的新变化，其实这两天光伏产业链有个重要变化：产业链价格出现反转的迹象。
一方面是主材环节（硅料-硅片-电池片），今天盘前SMM披露日度硅片价格，P型硅片价格首次出现集体反弹，原因是P型硅片产出大幅缩减，N型产出大幅增加，导致P型短期内供应减少，头部企业上周末带头试探性涨价，这也说明硅片环节尤其是P型硅片产能和库存都已经基本出清，不然不会涨价。
主材环节此前主要是硅料供给过剩所以价格持续下跌，但是近几周硅料价格已经连续维持在65元/KG价格水平，进入了相对稳定的窗口期（有机构表示基本就是底部了），所以去库比较顺利的下游硅片就率先涨价了，如果后面去库甚至需求也好起来的话，再下游的电池片、组件价格也可能反弹。

同时，有产业调研显示，电池环节由于此前盈利承压，产能出清信号已经开始显现，电池各家生产企业在12月份开始陆续出台PERC产线的减产规划，部分N型新扩项目出现暂缓与终止的现象。
另一方面是辅材环节（胶膜、玻璃、支架等），近期有光伏EVA企业上调了产品出厂价，EVA胶膜是重要的光伏辅材，光伏EVA料的价格反弹也体现出部分辅材端的供需情况出现了好转。
此前强调光伏产业链主要是“跌不动”的逻辑，因为硅料价格跌不动了，但是这两天P型硅片和EVA的价格反弹则是实锤了产业链已经出现价格的拐点，一旦后续需求改善，景气度可能有反转。

总结一下：以上主要是针对的产业链价格，硅片价格反弹，硅料价格稳住，电池环节减产，辅材环节上调出厂价。这个信息，从光伏各环节价格上去解读，又再次印证了，供需的情况。因为每一个行业，当供需改善的时候，一定是会反映到价格上的，就是价格上涨，这个是产业链供需规律最后，再说一下关于光伏企业的内卷问题：我们的光伏企业目前已经做到了世界第一，基本上整个产业链全是我们的，然后我们产出的东西是最好用的，价格也是很能打的但是，我们国内的企业，我们企业的传统打法就是，价格战，为了保住自己的市场规模以及竞争力，通过降低价格以获取市场份额，然后把这个行业的其他企业弄死，这样自己就是老大地位然后呢，光伏企业这几年融资又非常容易，而且基本是没有成本的，这些龙头企业价格战，再加上过去几年不干光伏的企业也来投钱干光伏，就全员内卷，卷到最后，我们虽然光伏行业世界第一，但是得求着国外的相关企业买自己的东西都是内卷产生的结果，俗话说得好，就是国人把一个行也打通了之后，那么这个行业的产品价格就会到一个极致的低而这里，就需要通过政策的制定，去解决这个国内企业相互内卷，最后两败俱伤的情况，比如说，限制过度的融资，因为这会导致产能过剩，浪费社会资源；比如说，制定一定的技术标准，让不符合这个技术标准的企业排除在外，从而进行去产能的过程
这里我说的，是关于政策的情况
最后，我们这里再加上技术：
这是光伏的月线，自我感受下，很直观，相当直观
然后，炒股票的同学，再可以去看看，这几天光伏里面的涨停板情况，也就更加直观了
如果接下来光伏行业整体反弹，而反弹最猛的股票，一定是在这几天有涨停板的光伏企业里，因为资金真金白银干进去了，资金不傻
以上技术面，政策面，基本面
光伏的三碗面，分析结束