欧洲去库加速，非欧美海外市场爆发，看好光伏持续性行情。

长江电新光伏：欧洲去库加速，非欧美海外市场爆发，看好持续性行情！

开年光伏板块波动后向上，主要源于供需侧面边际持续向好，具体来看：

1、欧洲市场加速去库，相关企业上调出货预期。去年1-11月，德国逆变器出口9.48亿美元，同比+82%；荷兰逆变器出口27.42亿美元，同比+17%，库存在加速去化中。相关公司均有积极反馈，继德业股份  一季度出货预计环比增加20%-30%＋，锦浪和固德威  1月订单环比提升明显。之前产业链预计在一二季度完成去库存，但实际上欧洲去库存节奏可能优于预期。

2、非欧美海外市场超预期，支撑需求持续增长。去年11月，非欧美海外市场组件出口11.5GW，同比+116%，环比+33%，以11月单月出口数据预估2024年非欧美海外年化需求约140GW，在2023年化需求100-110GW的基础上，预计同比增加25%-40%。细分市场来看，组件跌价刺激印度、中东需求提升，南非因频繁限电加速可再生能源替代，而且非欧美海外国家积极出台相关政策支持光伏发展，需求增长确定性强。

3、供给端出清现象亦有增多，某硅料企业传出技改停产，二三线组件厂排产持续下降，与龙头进一步分化。我们认为当前供需两端改善信号明显，龙头标的PB已开始进入1.x倍区间，继续看好板块底部布局机会。建议配置：1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源  、德业股份、固德威、锦浪科技  、禾迈股份  、昱能科技  等）；2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特  、福莱特  、聚和材料  、帝科股份  、宇邦新材  、通灵股份  、海优新材  、信义光能  等）；3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技  、晶科能源  、阿特斯  、隆基绿能  、天合光能  、通威股份  、横店东磁  等）；4）新技术相关标的（捷佳伟创  、奥特维  、钧达股份  、爱旭股份  等）；5）其他细分环节优质龙头TCL中环  、正泰电器  、晶盛机电  、中信博  、金博股份  、双良节能  、林洋能源  等