MR 核心部件，硅基 OLED 待时而飞

投资要点： Vision Pro使用Micro OLED实现双目8K，成本占比位居首位举足 轻重。2023年6月6日，苹果 正式发布公司第一款MR设备Vision Pro。在显示方面，Vision Pro内屏使用了4K分辨率、像素密度达 3000PPI以上的Micro-OLED屏幕。值得关注的是，苹果Vision Pro 也是首款使用Micro OLED实现双目8K效果的产品。目前，主流的 领先VR产品的分辨率均在2K左右，而Vision Pro凭借其近两倍的 PPD实现了更优秀的清晰度和拟真感，大幅提升虚实融合体验，有 望开辟空间计算新纪元。根据Wellsenn XR对苹果MR的Bom拆解， Vision Pro将接近50%的成本花费在Micro-OLED内屏上。因此，显 示屏幕的技术升级与降本增效，对于苹果MR产品的迭代与应用落 地举足轻重。

Micro-OLED系MR设备最佳显示方案，有望乘风而起。XR设备需 要在极近的视觉距离内，通过显示屏幕来打造虚拟世界与真实世界 交互的视觉环境。现阶段高性能近眼系统的终端设备的最大瓶颈便 是微显示技术，而解放视觉需求是XR设备亟需解决的核心问题之 一。目前现有的头戴式设备仍存在一些不足，如传统AR显示技术 LCoS存在对比度低和功耗高的问题，而VR主流显示技术Fast-LCD 存在像素密度低、延迟高易眩晕、且不能显示局部黑色等问题。因 此寻找一种体积小、重量轻、显示分辨率高、响应速度快、功耗低 的适用于头显设备的新型显示器尤为重要。在此背景下，Micro OLED应运而生。Micro OLED在传统OLED显示技术的基础上，通 过W-RGB技术有效规避纱窗效应，又通过CMOS工艺将驱动芯片和 像素阵列集成至单晶硅上，实现轻量化及精细化显示。因此， Micro OLED能够克服之前AR/VR显示技术存在的许多缺陷，并很 好地满足XR设备屏幕提高像素密度、减少眩晕、降低功耗的需 求。总体来看，Micro OLED是各类微显示器中最适于头戴式沉浸 虚拟现实设备的器件。展望未来，Vision Pro或将引领产业风向， 有望开辟空间计算新纪元，并通过进一步的迭代创新激活产业链。 根据Market.us数据显示，2023-2032年全球MR市场规模预计以 43.2％的复合增长率增至12240亿美元，空间广阔。而作为核心硬 件的Micro OLED，也有望乘风而起。
投资建议：
Micro OLED方向，建议关注产业链上游设备/材料和中游制造等核心环节，如奥莱德、莱特光电 、鼎龙科技、华兴源创 、精测电子 、联得装备 、易天股份 、精智达 、清越科技 、京东 方A、视涯科 技（未上市）。
半导体方向，建议关注上游设备、材料、零部件国产 替代机会，如昌红科技 、新莱应材 、正帆科技 、汉钟精机 、腾景科技 、英杰电气 、苏大维格 等，cqdz
IC封装领域重点公司，如长电科技 、通富微电 、华天科技 、晶方科技 等。
PCB方向，建议关注积极参与AI及服务器相关赛道的公司，如沪电股份 、胜宏科技 等。
消费电子 方向，建议关注消费电子行业的触底复苏机会，如顺络电子 、风华高科 、飞荣达 、汇顶科技 、春秋电子 等。
风险提示：技术突破不及预期，产品落地不及预期，下游终端出货不及预期，市场竞争加剧风险，政策支持不及预期，地缘政治风险，电 子行业景气复苏不及预期。
$易天股份(sz300812)$