寒武纪-国产AI龙头GPU芯片四小龙 云边终端三位协同

全球知名AI 芯片新星，构建“云、边、终”多位一体新生态。公司能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。2022年公司实现营收7.29 亿元，同比增长1.11%，受益于云端产品思元290、370 系列成功导入多家头部客户。边缘端和IP 授权产品线营收下滑较为严重。22 年公司期间费用率总体上升，研发费用率上涨最为显著。22年公司实现归母净利润-12.57 亿元，较上年同期扩大4.32 亿元，主要系研发费用的增长和 部分云边端产品销量不及预期。 行业格局： AI 浪潮拉动算力需求，人工智能芯片前景广阔。目前AIGC、高端服务器、高性能计算、5G 等应用快速发展，这些应用离不开高制程算力芯片的底层支撑。根据我们测算，在理想条件下通过租用线上算力完成一次参数量为1750亿的GPT-3 模型训练需要1024 块A100 80G，时长约25天，训练成本约为93 万美元。但实际成本和时间往往会更长全球GPU 呈现“一超一强”的竞争格局，根据IDC 数据，2021 英伟达 在企业级GPU 市场中占比91.4%，AMD 占比8.5%。目前中国加速计算服务器市场需求主要被GPU所承接。但AI 智能芯片定制化程度更高，未来有望凭借更灵活的架构设计和更高的算力，成为市场主流。公司业务：云端芯片为基，云边终端三位协同。公司产品线涵盖云端、边缘端和IP 授权及软件几大板块，各产线产品持续高端化迭代。其中，云端智能芯片为业务核心，同时延伸发展训练整机与智能计算集群，主力产品思元370采用7nm先进工艺和Chiplet 技术，较前代产品算力提升显著。边缘产品思元220 已进入生命周期后期，受主力客户需求变化明显。终端IP 授权及软件为公司早期产品，目前逐渐成为业务中间形态，服务于公司云边端的生态建设。

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