Lululemon：FY23Q3超预期，中国收入+44%，关注国产织造供应链

天风轻纺Lululemon：FY23Q3超预期，中国收入+44%，关注国产织造供应链

■FY23Q3（2023/8/1-10/31）营收22亿（美元，下同）+19%（剔除汇率因素，下同）；高于此前21.19亿指引；可比同店销售+14%；

分地区，美国/加拿大/中国/其他地区营收为14/3/2.7/2亿，同比+12%/+14%/+53%/+44%;占比65%/14%/12%/9%，同比-4/-1/+3/+2pct;

分品类，女子产品/男子产品/其他（配饰、Studio、鞋等）营收为14/5/3亿（占比65%/23%/12%），同比+19%/+15%/+25%;

分渠道，线下直营/DTC电商营收/其他（奥莱、批发等）为11/9/2亿（占比50%/40%/10%），同比+19%/+18%/+19%;

■FY23Q2 OPM19.8%+0.8pct（调整后，下同）；净利3.4亿；毛利13亿+23%；毛利率58%+1.1pct。

■存货，23Q3末16.6亿（23Q2末17亿，23Q1末16亿，22Q4末14亿，22Q3末17亿）。

■截至FY23Q2门店总数686家，较23年1月底净增31家。中国114家净增15家。

■FY23Q4展望，预计营收31.35亿至31.7亿美元，+13%至14%；EPS预计4.85美元至4.93美元，+10%至12%。

■略上调全年营收指引，预计营收95.5亿至95.8亿美元+18%（此前指引为全年营收95.1-95.8亿）；

略下调全年利润指引，EPS预计11.77美元至11.85美元（此前指引为12.02至12.17美元）。

■头部国际品牌整体终端持续去库，中国地区销售增长亮眼，关注新澳、伟星、申洲、华利等头部鞋服制造商；关注Lululemon重要供应商台华新材 增量订单，同时新增产能逐步释放驱动增长。