手握充沛算力资源+客户资源，低估值算力租赁+AI运维标的持续推荐

润建股份 手握充沛算力资源+客户资源，低估值算力租赁+AI运维标的持续推荐 $润建股份(sz002929)$

高规格数据中心承载算力布局。公司规划建设总规模为20,000个平均功率6KW的机柜的超大型数据中心-“五象云谷云计算中心”，总投资约36亿元。目前一期项目已完成6,000个平均功率6KW机柜建设，最大可承载6000台搭载NVIDIA H800 SXM卡算力服务器。基于五象云谷资源，公司目标24年底扩充至2万P以上算力资源，中期30000P/长期50000P算力资源规划。

目前在手算力资源迅速起量。公司此前持续进行算力资源布局，已经下单和在发货的加起来今年公司能够具备2500P算力资源，今年年底有望向6000P进展。在手算力资源持续增加中，A800/H800服务器已批量交付。此外后续有望落地客户订单合同，目前和包括互联网大厂等都有洽谈合作。

积极拓展海外市场，算力采购与海外达成合作。公司与巨微集团、金康国际达成战略合作，在马来西亚等国家投资建设算力中心，打造辐射东盟的云节点和算力节点，首期规划建设约1000P算力服务。同时共同开展算力衍生服务业务，共同打造面向东盟的AI大模型服务中心。三方将发挥各自资源和渠道优势，在算力采购等方面进行合作。公司进行海外算力节点布局，拓展全球算力中心市场。

AI时代数字运维核心标的。公司也为算力中心提供一体化管维服务，整合原有动环监控系统、网络管理系统、AI计算平台，打造一体化运维管理平台，具有良好的复制效应。公司近期已落地中国-东盟人工智能超算中心项目、福建多站AI超算大数据中心、粤港澳大湾区智能算力中心等多个超算中心项目。公司发布的“曲尺”行业大模型也将深度赋能通信、信息和能源网络管维。

投资建议：预计公司23-25年归母净利润为5.3亿/6.5-7亿/8.5-9亿元，对应明年PE仅不到20倍。我们认为公司算力服务以及AI运维业务被低估。公司的AI业务布局有望重塑其成长逻辑和估值，目标市值看到200亿，仍有40%-50%空间！