高温合金第二成长曲线全面启动，480亿目标市值，50%股价空间

西部超导 重点推荐：高温合金第二成长曲线全面启动，480亿目标市值，50%股价空间东方军工 $西部超导(sh688122)$

1、变形高温合金业务放量，2023年公司出货预期2000吨，同比翻3倍。ipo产能已经投放，现有产能6000吨，预期2024年底可进一步提升至8000吨。变形合金赛道是目前军工为数不多国产化率低于50%，需求上的迫切性高，此前批量化企业仅抚顺特钢 一家，超导已成为第二。

2、成都方向提货4季度开始回暖，未来3年的订单框架协议也已在讨论之中。此外，公司产能压力减小后，发动机、直升机、新型战机、水下工程等领域钛合金出货量大增。业务24年迎来修复后，仍将保持较快的增速。

3、钛合金成本端海绵钛、高温合金成本端金属镍，今年以来都出现不低于30%的跌幅，产成品由于军工行业特殊性，售价基本不会有太大变动。因此公司24年还将享受可观的成本改善弹性。

预期公司23、24年业绩分别为8.2、12.8亿元（不含4e成本弹性，考虑成本弹性预估16亿业绩），目标市值480亿，50%股价空间