开篇世界观（上）

二零二三兔年以来，萌生了写文章的想法，一是既经历了一级股权投资项目，见识了各种坑、各种雷和稍纵即逝的机遇，又在探索研究二级股票市场，可做相关的讨论和分享；二是本可作为与大家沟通交流的平台，除了讨论一二级市场外，还可以分享一些投资案例和商业计划案例，希望能对相关的创业主体有帮助。

就投融资的世界观而言，从空间角度可以分为宏观、中观和微观，从时间角度可以分为大周期和更小级别的周期。由于是开篇的世界观，本文先讨论目前投融资所处的宏观和中观环境，目的是树立投融资的大局观（参见以下图1），为后续的分享建立投资分析框架。至于微观层面，通常涉及到企业，将在后续的案例中进行分享。
宏观和中观环境


图1：大局观结构图

（一）宏观环境

宏观环境对投融资产生基础性的影响，通常是投资决策首要考虑的因素。而在宏观环境的政治、经济、技术等各个因素之中，体现国家意志和国家战略的政治因素显得越来越重要。

例如，若是按常规的美林投资时钟理论（详见以下图2），则可能判断美国经济在经历2022年的滞胀后将进入衰退，但现实情况是，美国的美元霸权叠加强大的政策和市场操纵（政治因素），使通胀回落和稳住经济增长，从而避免了经济的硬着陆；至于是否能跨越衰退期，还有待观察。长期来看，虽然美国政府债务问题一直存在，但开放创新的环境和资本市场的成熟稳定，可以一直吸引全球资金流入，维持慢牛上涨趋势。

又如，国内在疫情后实施宽松的货币政策也未必马上使经济进入强劲的复苏，其中一方面是受到外部严峻的政治环境影响，正如外资对国内股市缺少信心的两个重要原因：地缘政治风险、美国支持供应链迁出中国。因此，经济恢复有可能是“波浪式发展、曲折式前进的过程”，相信通过时间的累积和相关政策的实施，经济发展会后劲十足。


再比如，实施全面注册制，是国家产业转型升级的需要、国家意志的体现，对经济长远发展是好事，但中短期对市场的影响已不言自明。参照印度的资本市场经历，实施注册制后的10年指数涨幅几乎为0。下一步活跃资本市场的具体措施有待观察，但也无需悲观，我国的资本市场只有30多年的历史，而美国股票市场已有200多年的历史，相比之下还有巨大的发展空间和机遇，在国家完成产业升级之后，也许就是指数迎接大级别主升之时。

而在技术变革方面，当下最大级别的周期是，以数字化和智能化为核心的第四次工业革命，仍处于启动和上升阶段，将对经济和社会产生全面和深远的影响，也给资本市场带来机遇。

（二）中观环境

中观环境主要涉及所在行业和相关的市场。行业层面，同样存在产业周期、产能库存周期、季节性周期等从大到小级别的周期。投资青睐的朝阳行业，尤其与第四次工业革命相关的人工智能等行业，通常是处于产业上升周期。由于不同行业特征不同，暂不展开讨论。对于投融资而言，市场主要是指资本市场，详见下篇分享：开篇世界观（下）。

结语

鱼乘于水，鸟乘于风，草木乘于时。人总要适应环境和顺应潮流，在擅长的领域做好自己，回归初衷。纵然当下处于不确定的环境，国家的发展可能也是波浪式发展、曲折式前进的过程，尽管发展道路迂回曲折，但发展趋势一直在前进和上升。在无数勤劳智慧的国人的共同努力下，我们当然对国家的未来充满信心！

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