本周外资机构观点精要：

本周外资机构观点精要：

大摩：亚太峰会开幕之际，我们与中国市场的客户会议已被安排得满满当当，这是一个积极的信号，表明全球投资者对中国股市的兴趣正在回升。我们与他们的交谈支持了这一观察结果，他们认为，政策的改善、估值的降低以及企业自下而上的积极举措，都是保持参与并在目前寻找重新进入市场机会的原因。尽管如此，对长期结构性增长、房地产市场超调、政策清晰度和优先性的怀疑仍然相对普遍，这可能会抑制配置的上行空间。短期内，投资者对何时可能出现技术性和周期性反弹感到好奇，而长期而言，投资意愿仍不坚定。

高盛 ：我们预计2024年MSCI中国指数和沪深300 指数将分别上涨12%和16%，推动因素包括我们10%的每股盈利增长趋势预测以及温和的估值提升，但估值受压体现了市场对于政策/地缘政治前景较悲观的看法。股市持仓也出现了再平衡：美国投资者和主动型基金减少了中国股市敞口，但是减少的部分在一定程度上由被动型基金、新兴市场/中东以及国内资本（包括“国家队”）所填补。我们将离岸中国市场下调至标配，但是维持高配中国A股市场，从行业来看，我们建议高配TMT（科技、传媒和电信类企业）和大众消费品板块。此外，基于全球（库存）周期改善，我们还建议高配科技硬件板块。

花旗：中国正在进入年底的政策季，其双轨复苏虽然脆弱但仍在继续。我们预计中央经济工作会议将发出2024年GDP目标“5.0%左右”的信号。财政政策可能会保持扩张性，以实现投资拉动型增长，我们估计2024年财政预算赤字占GDP的3.8%，地方专项债限额为3.8万亿元人民币。我们预测，2024年一二季度将分别下调25个基点的存款准备金率。一旦汇率约束放松，我们还将看到2024年二三季度分别下调10个基点的政策利率。可能在明年春天召开的三中全会将为期待已久的结构性改革制定计划，而随后的执行可能同样重要。

桥水：进入中国的外国投资增量非常微弱，而其他几个经济体在产能建设方面的投资有所增加。这给资本支出、通胀和借贷成本带来了一些上行压力，这是未来可能出现更大变化的早期迹象。我们预计这些因素将继续对通胀构成温和的上行压力，对具有更大战略意义的技术产生更大的影响。与此同时，尽管在本周APEC峰会之前，美中关系在近几个月出现了一些短期企稳，但美中关系严重破裂的风险仍然很高，并可能以一种代价高昂得多的方式加速破裂。在日益增多的全球热点问题上，任何一个失误都可能导致两国关系螺旋式下滑。而即将到来的2024年美国总统大选，除了不那么受制度约束的特朗普重返总统宝座的真实可能性之外，也有可能导致风险升级。