如何理解美国通胀的超预期下行及其政策含义？

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如何理解美国通胀的超预期下行及其政策含义？

⏰美国10月CPI同比上升3.2%、环比较9月持平；核心CPI同比上涨4.0%，环比上升0.2%，均低于市场预期。显示当前美国通胀动能出现较为顺畅的放缓，与10月非农数据较为契合。

🎈往后看，高基数效应已基本消失，在能源与食品价格下降的背景下，总体通胀水平将继续下行。但考虑到核心商品的潜在上行压力，核心通胀下行的速度将进一步放缓，可能同10月持平甚至略有反弹，去通胀的斜率还有待进一步观察。

💡我们认为当前的数据或将驱使美联储在12月份FOMC会议上继续暂停加息，且更加逼近加息终点，大概率已结束本轮加息周期。

📍对各类资产而言，通胀超预期下行，将会提振市场风险偏好。但金融市场的上涨会部分对冲美联储的紧缩货币政策，其表态可能保持鹰派，并保留继续加息的权利，相关的资产价格反弹后续可能面临一定的回撤风险。

联系人：何宁/潘纬桢
风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期