成交量变化引发的流动性溢价或流动性反杀

大盘成交量变化，是一项衡量短期市场资金流入或流出体量（这部分资金可以称为流动资金）的量化指标。一般而言，某一小时段内（小周期），维持大盘横盘的成交量需要一个基础量。在这种成交环境下，市场活跃资金主要集中在某一部分板块、概念及其所代表的具备一定辨识度和人气的个股上。这些个股在大盘横盘期间，存量资金会在板块即概念之间、板块内部高中低位之间做相应的切换，从而引发人气个股的涨跌。

当大盘成交量在基础量之上增加一定的量（如500-1000亿），这种增量资金流入（即大盘流动性增加）就会产生流动性溢价。那么什么是流动性溢价内？我们假设这部分增量资金相对均匀的流入到市场活跃板块及个股上，反映在盘面上，就会使得这些个股在原存量资金环境条件下涨跌幅之上产生一个增量的涨幅，这部分涨幅就是流动性溢价。而实际盘面上，因为板块概念之间，板块内部个股之间的辨识度和人气不一样，吸引增量资金的流入的情况也不一样。有些板块和概念，因基本面或偶发利好消息刺激，吸引人气，从而吸引更多的增量资金，其内部人气个股吸引资金就更多，产生的流动性溢价就更高；相反，其他有些板块和概念，因没有利好消息或利好程度较低，吸引资金更少，其内部人气个股吸引资金就更少些，产生的流动性溢价相对就更低。在同等条件下，交易就需要追求更高的流动性溢价，这就是我们观察大盘成交量背后的逻辑所在。
那么，什么是流动性反杀呢？大盘在某一小时段内（小周期）具备一个平均成交量，这个成交量是维持该区间大盘内各板块概念及人气个股活跃的基础成交量。若出现大盘成交量大幅缩减（如500-1000亿），这种资金的流出（即大盘流动性减少）就会产生流动性反杀。大盘成交量大幅缩减，反映在盘面上，就会使得活跃板块及个股在原存量资金环境条件下的涨跌幅之上产生一个增量的跌幅，这部分跌幅就是流动性反杀。同样，因各板块及个股的市场预期及盈利筹码等不同，资金流出体量也不同，流动性反杀的这部分增量跌幅也会有所不同。交易就需要追求避免或者减少这部分流动性反杀，从而避免账户资金的大幅回撤。