阅读系列---走出幻觉，走向成熟

《走出幻觉，走向成熟》

2016
节选自《走出幻觉，走向成熟》

以下为2023-11-09 根据原2016年的图片内容手打。
做交易，不外乎就是寻找规律，找到某种概率优势。规律又可以分为微观规律、宏观规律。越微观的规律，越能让交易者创造出辉煌的战绩。然而，越微观的规律，保持有效的时间就越短。宏观的规律则相反。

也许“恐龙效应”真的能够很好地解释，为什么很多交易者都是在戴上光环后迅速陨落。能够戴上光环的交易者，必然更多地利用和依赖了市场中的微观规律。同时，他们的辉煌也不可能过多地在交易中考虑成本问题。一个交易者越能适应当时的市场环境，似乎就越不可能适应变化后的环境。这样，过度适应当前市场、戴上光环的同时，也就为其后的陨落埋下了伏笔。当市场的特征出现巨变的时候，这种过度适应市场的交易者就会被市场迅速扫地出门。

在我们地球上，生活着脱颖而出不久的哺乳动物，也存在着远为古老的昆虫，但这之间的恐龙却灭绝了。有意思的是，在我们能够看到的交易书籍中，也存在着类似的现象。我们能看到最近几年才风靡起来的最新交易技术，也能看到上个世纪初流传下来的交易理念，但这中间的几十年似乎真的是一种真空。记得1997年时，市场流传着一种“小波浪理论”的分析方法，据说当时抄底逃顶屡试不爽，但后来这种方法就没有任何作用了。也许越古老、越简单的交易理念才能越接近交易的本质，而那种精确的交易技术似乎总是被人很快遗忘。

按照这种理论推导下去，我们不难得出这样的结论：好的交易者应该是那种从来没有崭露过头角的人。这和我们的常识似乎不太相同，交易比赛的获胜者在展示他们辉煌战绩的同时，总是能够吸引更多交易者的眼球。在我看来，好的交易员应该是默默无闻的，他们没有任何可以炫耀的辉煌，而这些默默无闻者，却一遍一遍地看着其他高手从高空坠落。

市场的机制就是制造微观趋势，然后迅速打破它，将追随趋势者一网打尽。这有一点像狼来了的股市。通常来说，微观趋势每重复一次，信徒的数量就会呈几何倍数增长。牛市这位老师就是在不断教给学生：止损是愚蠢的，长期投资是明智的。当好学的学生学会这些以后，熊市这位老师登场了，他不断地教给学生：止损是英明的，长期投资是胡闹的。市场这位老师尽职尽责，学生没学会，他就不会离去。真是“包教包会，学不会不收费”。大牛市中的洗盘其实有两个作用：通过换筹提高市场平均持有成本，以及告诉大众下跌并不可怕。

这个世界上只有两种人最吃香：一种是坚定信仰的人，一种是根本没有信仰的人。我对价格的涨跌就是绝对没有信仰的人，绝对随势而动。但我对趋势思维优势信仰异常坚定的人，无论输了多少次，我都还敢继续下注。而如果你既有信仰却又不坚定，那你就会随着市场这个钟摆左右晃动，永远慢市场半拍。先来的人吃饭，后来的人买单。你将永远是那个没吃到饭却去买单的人。

我见过很多炒股时间超过10年的人，大多数人仍然无法跳出“狗咬尾巴”的怪圈。也许学点小聪明很简单，但坚持愚蠢就不是那么容易了。有的时候，敢于同最近时间的成功者说不，真是一种非凡的能力。我曾深深地感受过那种巨大的压力，那种与潮流对抗的压力。

再次，是怕输情结。一般来说，我同别人聊交易都是挺受人欢迎的。但是几乎所有的人都反感我将交易等同于赌博。如果市场上，甚至是现实中，根本就不存在确定性的话，那么我们该如何应对呢？两种选择，要么我们自己来制造出确定性的幻觉，生活在虚假的信念中；要么我们就正视不确定性，承认不确定性，接受不确定性，研究不确定性，适应不确定性。遗憾的是，更多交易者宁愿活在幻觉中，也不愿面对不确定性。他们宁愿将自己的交易技术弄得模糊不清。这时交易者就不会使用一致性的交易方法。毕竟任何确定下来的交易方法都存在不确定性，所以交易者只好毫无章法、随心所欲地完成交易。还有一些交易者，天真地以为，将众多方法融合、搅拌在一起，就能具备确定性。在我看来，我是一位知道自己在赌博的交易者，更多的人是自以为在做交易的赌徒。

圆木桶理论
对于一笔获利的交易而言，你必须把各个环节都做正确；但对于一笔亏损的交易而言，并不需要把每个环节都做错，只要做错一个环节就足够了。
——— 金融帝国

两杯50度的水，混在一起也不会变成100度。我们无法叠加温度，同样，我们也无法叠加概率优势。（谋城备注：多个不同因子的同时作用，其对应概率并不是累加关系，而是乘积关系，其概率结果不是变大，而是变小。）

与此有异曲同工之妙的，是 圆木桶理论。木桶能装多少水，并不取决于最长的那块木头，而取决于最短的那块。你的木桶越复杂，即木头条数越多，就越容易出现更短的木头。交易也一样。一笔成功的交易，需要正确地开仓，正确地持仓，正确地平仓以及正确的资金管理。这中间任何一个环节出问题，都可能导致交易失败。没错，对于一笔获利的交易而言，你必须把各个环节都做正确；但对于一笔亏损的交易而言，并不需要把每个环节都做错，只要做错一个环节就足够了。

在期货市场，我见过很多交易案例，明明看对行情，却因为没有做好资金管理，反而输钱。表面上看，期货可以多空两个方向，自带杠杆属性，似乎获利更简单一些。但实际上，期货交易可以让交易者死得更快、更惨。
如果说一笔成功的交易，需要众多的环节组成。而你的每一个环节都需要（依赖）多种交易技术来完成，那么使你交易行为出现问题的可能就会更多，从而最终失败的概率就会更大。交易的成败，不由你的最大优势决定，而由你的最大劣势决定。这也是我反复提倡交易应该简单而不是繁琐的原因，毕竟交易是一种“失败者的游戏”。

（谋城备注：系统越复杂，出现问题的概率越大，越不稳定。越简单，越稳定）

股市上的风险，分为系统性风险和非系统性风险。从中短期来看，股价的走势与大盘具有高度的相关性。这说明只有操作周期达到一定的程度以后，非系统性因素才能大于系统性因素。非系统性因素不只包括公司的基本面，也包括市场潮流、庄家的炒作行为等。同样，只有操作周期达到一定程度，基本面因素才能大于人为因素。

道氏理论指出，趋势分为长中短三个层次。长期趋势由基本面因素决定；中期趋势中人为因素只能干扰趋势；短期趋势则完全由人为操纵。随着时间周期增大，基本面因素逐渐占据绝对主导地位，人为因素则逐渐衰减。这有点像万有引力，它是一种非常弱的力量。在微观世界中，万有引力几乎可以忽略不计，强力和电磁力才起到决定性作用。但转换到宏观世界，万有引力才是维系整个宇宙最重要的一种力，强力和电磁力则随着距离的增长而快速衰减。我觉得这种比喻非常恰当。很多中小投资者其实活在微观世界里，对于其中的现象，不去考虑强力和电磁力，却徒劳无益地考虑万有引力。

那么多长的操作周期，基本分析的力量才能够成为市场上的主导力量呢？我觉得，至少需要五年。事实上，基本分析最难解决的就是时间问题。也许预测股市要发生什么事情，比预测什么时候发生要简单得多。

在中小投资者通常的操作周期中，坏股票可以让你获利丰 厚，好股票也可以让你输掉裤子。在我看来，交易者应该拿自己的长处去PK被人的短处，方为明智。如果不顾自身情况，一味追求基本面分析大师的交易思路，往往会得不偿失。世界上没有最好的交易方法，只有最适合自己的交易方法。在我看来，基本分析实在是一场不公平的游戏，但在价格面前绝对是人人平等。我始终不明白，交易者为什么对这种不平等的游戏视而不见呢？作为一个连真相都未必能够知道的你，又如何能够打败可以改变真相的对手呢？我并不相信巴菲特只是一位持股傻等的世外高人，我宁愿相信他是一位出色的资产重组高手。有一句感情问题的名言：没有人能够伤害你，除非是你想受到伤害。类似，没有任何一种交易方法能够伤害你，除非是你想受到伤害。如果你不相信基本面分析的话，那么基本面的骗局无论如何都不可能伤害到你。当然，技术分析也有骗局。但我（个人）能够接受、包容这种缺陷，我可以心甘情愿地反复止损，而不会去责怪任何人。

当然，将基本面分析与技术分析融合起来，应对特定的交易行为也是可行的。但如果试图将基本分析与技术分析结合，组成一个能够循环使用的交易系统，就绝对不是那么简单的事情了。每种交易方法有优点的同时，也会对应其缺陷。如果我们不伦不类地将不相干的交易思路融合在一起，就会出现众多基本面因素加一个紧密止损点的可笑局面。要知道，任何基本分析都无法保证价格不会反向波动几个点。

前面章节中，更多的涉及预测方法，而不是交易方法，它们还没有连“成环”。交易方法必须是可以绝对化的。如果一位交易者像分析师那样追求幻觉，难免贻笑大方。对交易者而言，观点越绝对越好；对于预测者而言，观点越模糊越好。

对于预测者来说，他们并不需要“成环”的观点，他可以今天看多，明天看空。交易者如果今天做多，就要考虑什么时候该做空（平仓），因为他的资金有限，必须卖了才能买，或者买了才能卖。也就是说，因为资金的限制，交易者的观点只能够是串行的，多空多空的循环。这一点就区别于预测者。我经常在熊市中听到股评家的观点为看多，下跌半个月后还看多，下跌一个月后仍看多。我同样经常听到深套的老股民，对我说看多股市，问题是，你还有钱吗？ 这就是股评家区别于交易者之处。很多老股民常想给我上课，在底部形成后对我讲，多明显的底部特征啊，不过我没有资金，你还有那么多钱为啥不抄底？我不屑于与他们争论，因为我心里很清楚：能够让你看出底部特征的技术，恰好就是让你根本没有资金加仓或抄底的那种技术。我始终想不明白，总是思考在我的地基上如何盖房子的人是一种什么心态。或许，他们更应该考虑，在下次底部真正来临时，如何才能拥有抄底的资格（资金）。

对于预测者而言，他们更在乎正确；对交易者而言，他们更在乎获利。

对于预测者而言，他们讲究冲击极限，这样才有成就感，才能足够吸引眼球。对交易者而言，要讲求平淡无奇，不要走极端。简单地说，预测者更在乎正确的次数，交易者在乎盈亏比的大小。我宁愿获利次数少、亏损次数多但最终盈利，也不愿多次正确获取小利、少数错误亏大钱而最终亏损。孙子兵法建议打那些顺理成章就能获胜的战争，而不要打那种高难度的战争。预测者天天有观点，更注重短线；趋势交易者更希望天天没事做。

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第一、输不起的不赌。君子算战，先算败。最低限度，我们应该知道可能会出现的最大损失时多少。如果最大损失可能会超过我们的限度，就不要下注。孤注一掷、不成功便成仁的赌博者，通常不会有好下场。

第二、接受任何可能的结果。我们下注之后，不要对结果有任何期盼。我们惯于把自己本来能够左右的事情拱手让出，听天由命，又想通过期盼来左右天注定的结果。某心理学家对拉斯维加斯赌博的赌徒进行研究后发现，通常赌徒都是在下注的时候冲动，而又在轮盘转动后焦虑地期盼。我们的交易者也是如此。冲动开仓，焦虑地持仓。可能包括我在内的所有交易者，都是将更多的精力放在毫无意义的“期盼”上。不是我迷信，你越在乎的事，你就越难以做好。

第三、永不赖桌。我们应该在赌博开始之前，就明白自己在做什么。亏损是会永远伴随赌徒一生的现象。亏损并不可耻，可耻的是超出计划的亏损。如果亏损已经达到你的计划额度，说明你已经输了，这次该离开休息了。想赖在桌上再捞回来的烂赌徒，通常会失败得更彻底。

第四、赢冲输缩。请相信我，运气也是有惯性的。运气好就是运气好，我们没有必要限制自己的好运气。即使好运气结束时会伤害你的利润，但那也是在你最输得起的时刻。这也不是迷信，人在不顺的时候喝凉水都会塞牙，而在一帆风顺的时候能够错有错招。甚至做错了事，还能出现好的结果。不要和命运抗争，如果幸运之神并不眷顾你，那你一定要保存实力，等到命运之神（再次）发现你的那一天。人应该像乌龟学系，危险的时候躲在“壳”中，忍受一切羞辱，而在捉住猎物时，咬住了不撒嘴。

第五、赌博不应该成为生命的基石。如果人生的基石是建立在不确定性上的话，那么整个人生绝对是一种悲哀。我相信，能够做得好交易的人，是最能够把交易放下的人。如果一个人把交易本身当做生命的所有，那可能反而无法做好交易。能有资格征服、驾驭一切的人，是那种能够做到放下的人。从人生的角度来看，人的一生总是把精力浪费在自己根本控制不了的事情上，难道不是一种悲哀吗？

仔细想想，你是愿意做一个通过概率优势来赌博的交易者，还是愿意做一个自以为是在做交易的赌徒？

2016
·节选自 《走出幻想，走向成熟》·

当你用对抗之心寻找技术的时候，你找到的技术一定是复杂的；
当你用顺应之心寻找技术的时候，你找到的技术一定是简单的。
如果你为了达到某种目的而不得不持续付出巨大的努力时，那么你的模式一定是没有顺应事物的本质。
在我看来，交易者的问题不是他们在成功之路上跑得不够快，
而是从根本的方向上就已经错了。如果说一个人的交易理念是正确的话，那么即使采用最粗糙的武器
也能获得成功；而如果一个人的交易理念是错误的话，那么他即使用最精良的武器也摆脱不了最终失败的命运。
那么交易之道是什么呢？如果你还不明白，那只能说明你的悟性太差了。我已经说得够通俗了，是吧？
我真诚地希望更多的交易者，不要再那些细枝末节上继续浪费时间，不要再去做那些我们根本不可能做到的事情。

谋城 楼主 2016-01-14 13:42
看了《走》，感觉交易（无论投资还是投机）的根本在于思想要纯粹。 就像黄金和钻石，越纯越好。 交易市场忌讳合金。
交易系统也忌讳杂糅。

2023-11-09 手打。
交易系统可以很简单，也可以很复杂，但并非越复杂越好。对于我的系统而言，就是一套简单的双均线系统，但是用起来效果却很不错。说实话，我的交易系统并非是有意开发出来的，而是通过长期的实战磨合出来的。当我在交易中遇到某个不能接受的问题时，就会思考解决之道。请注意，为了解决一个老问题，必然会增加一个新问题。总之，问题是永远都解决不完的，所以探索的重点，就是我能够接受什么样的缺陷。有时候，转了一大圈之后，发现我为了解决的问题，就是我必须接受的问题。其它方法，不过是把问题变成了另一个问题而已，新的问题可能更加让你难以接受。讽刺的是，交易系统很多次又回到了原点。

我的交易系统需要的主观判断，比大家想象的更少。但无论如何，交易都很难实现“无人值守”。即使是期货市场，微观上的资金管理、市场选择都需要靠主观判断来实现。对于资金管理而言，我最多只能规定不能如何，但无法回答出目前的仓位应该是多少。或许，交易战绩比拼的，正是那些无法量化的东西，但初学者应最大程度地回避不可量化的东西。
要知道，系统只不过是我们改变坏惯的工具。当我们的坏惯已经完全改正之后，系统就失去了它存在的意义。我经常戏称，交易者成长的道路，很类似于达芬奇画鸡蛋的学过程。随心所欲不逾矩，只是我们追求的终极目标，在此之前，需要靠更多的自我约束，来走向成熟。

我最多只能谈一谈原则性的问题，没有人能够代替你进行交易中的取舍。系统开发之路，就是一条不断取舍之路，你只能接受优点的同时，也接受其缺点。如果你无法接受某个缺点，那就只能换成另外一套优缺点的组合，直到你能接受为止。

对于优秀的交易者而言，技术指标同交易系统是等效的。武器是什么并不重要，重要的是你要用的趁手。对于交易而言，无论是技术指标，还是交易系统，起作用的并非是它们自身，而是使用者的信念体系、心境、动机和目标等。我的意思是，如果不从改变思维方式、约束本能入手，再好的工具都不能产生任何效果。别人的东西，再好也是别人的，你需要找到适合自己的交易系统。

学会炒股获利并不困难，只不过需要学会三件事情：
1、敢赢，敢于长时间持有获利筹码；
2、敢输，敢于果断止损；
3、敢等，在没有机会的时候，耐心等待开仓时机；
这三件事情的难度逐级递增，学会等待恐怕是最困难的事情。
对交易没有热情的人，往往难以付出足够的精力来学交易；
对交易有足够热情的人，往往更加难以学会等待。

谋城 楼主 2016-01-14 15:27
继续转载。
......在我看来，应该是先有交易系统，再有资金管理。
所以要让资金管理迁就交易系统，而不是相反。事实上，
我更愿意让交易系统本身来实现资金管理的目的。
与此同时，越简单的资金管理策略，越能够产生好的效果。
.....资金管理是一门保护交易者不至于破产的策略。
它并不能弥补交易系统的缺陷（正确率、盈亏空间、期望值），
它是在极大概率保证交易者活着的前提上尽量实现更高的收益。

谋城 2019-03-30 17:37
昨晚继续看交易书 走出幻觉，走向成熟。
全部都能看懂，理论也能接受，但是具体的方法策略可能与作者不同。
作者是纯粹的趋势技术派，我还是觉得低市盈率的绩优股更适合自己。

选好个股，不断做些波段，只要不是大熊市，每年收益率达到七八个点还是没问题的。
最近几年的亏损主要在选股上，虽然看好平安，招行，宁胡，陕煤等，但是实际因为惯性选择了豫园，万能(这两只也是群，里朋友推荐的，业绩只能说一般，根本不太符合个人的选股方式，但是鬼使神差就是买了，导致两只票亏损至少二十万，这还不算向老婆推荐的万能额外亏损的几万)
前两年新股中签几次，账面上才好看一些。