【英杰电气】跌7.04%

英杰电气 跌7.04% $英杰电气(sz300820)$

今日股价波动较大，受光伏+半导体版块调整影响、基本面不变。我们预计公司半导体射频电源订单有望加速突破、迈向泛半导体核心零部件龙头

1、未来核心增长点：半导体射频电源市场空间为光伏电源的数倍、公司龙头领先，抵消市场担忧的光伏订单下滑。

据公司投资者关系活动记录表
（1）2023年4月份——半导体射频电源订单约200-300万；
（2）2023年9月30日——半导体射频电源订单约2500多万，相比4月提升8~12倍；
（3）2023年10月27日——半导体射频电源订单近5000万元，相比9月30日提升2倍。
（4）2023年11月29日——半导体射频电源订单突破9000万元，相比9月30日提升3-4倍。
（5）未来——半导体射频电源市场空间远大于光伏、公司成长空间大

我们认为，行业受益于：海外供应瓶颈+库存消耗周期因素+半导体资本开支提速预期的3重因素叠加，半导体射频电源国产替代进程有望进入加速期。

2、公司基本盘：新增/在手订单稳健，发出商品占比高、期待业绩提速。

（1）新增订单：截止2023年9月30日，公司当年新增订单为19.8亿元、与去年同期持平。

（2）在手订单：截止9月30日在32亿元以上，其中70%左右是已发出尚未确认销售收入的发出商品。

3、中长期：电源具备较强的平台化拓展能力，未来向碳化硅、复合铜箔、充电桩、储能、氢能等新型领域，成长空间持续打开。

盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润4.6/6.3/8.1亿元，同比增长34%/39%/28%，对应PE为26/19/15倍。维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期。