20231206 洛阳钼业资产出售专题会议纪要

20231206 洛阳钼业 资产出售专题会议纪要 $洛阳钼业(sh603993)$

交易概况：
公司12月5日公告与澳大利亚上市公司签署协议，转让公司所持有澳大利亚NPM铜金矿80%股权。整体交易对价7.56亿美元；还有7,500万美元的或有对价，与未来铜价以及产量挂钩。

收购NPM的历史背景
通过澳洲NPM收购，公司积累海外资产收购经验，了解海外矿业环境、文化，历练海外收并购团队，为后续的海外拓展打下坚实基础。

为什么要出售NPM铜金矿？
NPM自收购以来，归母净利合计约24亿人民币；该矿迄今为止已经运营了30年，品位逐年下降，并且地下矿体规模有限，2022年产量不到2.5万吨，随着T和K的投达产，澳洲的产量和利润贡献占比将越来越低，不到5%，从集团大盘角度不是核心资产；
宏观布局的角度，考虑到地缘政治局势和走向，公司内部评判，未来澳洲好的机会较为渺茫，能产生的协同效用非常有限。NPM矿体很难大规模开发，只能稳定在目前的产量，自然崩落法需要一个一个矿体的接续，后续需要更多投入，分散集团精力且投资回报期长，而集团现行的战略是聚焦大项目的开发机会；
出售NPM属于主动优化资产组合，成熟的矿业公司不应只是买买买，而应具备吐故纳新的能力，2012年和2013年公司曾经做过资产优化进行现金储备，为2016年的两大项目并购打下了基础，这次优化不存在公司出现危机或者是被迫出售资产；
澳洲过去十几年为集团全球化战略起到很大作用，贡献了很好的财务表现，在集团大的板块已经发挥作用，是时候交给适合的公司延续他们的未来，继续公司的使命，同时IXM 的包销也会延续。

如何理解这笔交易对价？
最终对价包括了4亿美元现金、7,500万美元或有对价、以及金属流的对价，金属流这部分对价相当于买方承接了公司的负债，预估净收益2亿美元。
自收购NPM后，包括融资成本、后续资本开支、税务筹划、资金筹划、IXM购销安排以及金属流，公司测算出年化投资回报率近15%。

对方为什么接手NPM？
现在的局势下，澳洲资本市场对于本土企业收购矿业资源认可度高，可以看到买方在这次交易中也利用了本土资金追捧进行了并购融资
黄金公司需要资产多元化，铜是比较合适的选项，金产量有限，且矿山寿命较短；买方Evolution的发展策略规划未来铜的资产占比达到30%。